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>> 方正證券-富士達(dá)(835640)公司跟蹤報(bào)告:射頻連接器研發(fā)制造優(yōu)勢(shì)顯著,資金募集或提高核心優(yōu)勢(shì)-231217
上傳日期:   2023/12/17 大?。?/td>   547KB
格式:   pdf  共4頁 來源:   方正證券
評(píng)級(jí):   推薦 作者:   李魯靖
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告
主營介紹:公司主營業(yè)務(wù)為射頻同軸連接器、射頻同軸電纜組件、射頻電纜等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品為電纜組件、射頻同軸連接器,均在通信和防務(wù)領(lǐng)域有相關(guān)產(chǎn)品,23H1營收占比分別為53.17%、45.53%。
  業(yè)績情況:公司著眼于通信、防務(wù)、航空航天等領(lǐng)域,在射頻集成互連、小型化大功率互連的設(shè)計(jì)及制造方面取得了長足進(jìn)步。公司不斷擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模,2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營收6.63億元(+5.14%),歸母凈利潤1.18億元(+2.07%);其中Q3實(shí)現(xiàn)營收1.95億元(-17.46%),歸母凈利潤0.28億元(-29.57%),公司由于受到行業(yè)環(huán)境波動(dòng)、客戶項(xiàng)目啟動(dòng)延后等因素影響,三季度實(shí)際訂單情況不達(dá)預(yù)期,較上年同期有下降。此外,公司前三季度的銷售毛利率為42.69%(+2.55pcts),凈利率為18.80%(-0.66pct),期間費(fèi)用率為18.52%(+2.45pcts),其中銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為2.52(% -0.27pct)/7.83%(+1.30pcts)/7.91%(+1.3pcts)。公司三季度末的合同負(fù)債為103.96萬元(-87.82%),主要是期初客戶預(yù)付貨款較多,本期已發(fā)貨所致。
  主營業(yè)務(wù)維持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),多領(lǐng)域發(fā)展方向明確
  公司產(chǎn)品的銷售對(duì)象主要是通信行業(yè),主要客戶包括華為、RFS等全球知名通信設(shè)備廠商以及中國電子科技集團(tuán)、中國航天科技集團(tuán)、中國航天科工集團(tuán)等國內(nèi)大型集團(tuán)下屬企業(yè)或科研院所等。公司作為5G新基建配套射頻連接器核心供應(yīng)商及重點(diǎn)防務(wù)配套企業(yè),在關(guān)鍵元器件研制方面做出貢獻(xiàn);公司目前為航天五院認(rèn)證的低損耗穩(wěn)相電纜供應(yīng)商,為衛(wèi)星通訊、載人航天等領(lǐng)域提供配套。在新產(chǎn)品、新領(lǐng)域方面,公司不斷拓展集成類、天線類、測(cè)試類、低成本類產(chǎn)品,在宇航領(lǐng)域開發(fā)了多款宇航級(jí)射頻同軸連接器、射頻同軸電纜、射頻同軸電纜組件、微波元器件;加強(qiáng)防務(wù)領(lǐng)域中的毫米波工藝研究、微波網(wǎng)絡(luò)集成化設(shè)計(jì);民品領(lǐng)域朝低成本方向發(fā)展。公司現(xiàn)已掌握了射頻同軸連接器設(shè)計(jì)、制造核心工藝技術(shù),積累了豐富的射頻連接器特別是微型連接器的生產(chǎn)技術(shù)經(jīng)驗(yàn)。
  募集資金項(xiàng)目加大主營業(yè)務(wù)投入,持續(xù)提高競爭優(yōu)勢(shì)
  近日,公司發(fā)布《發(fā)行保薦書(申報(bào)稿)》(以下簡稱“保薦書”),公司擬向中航光電在內(nèi)的特定投資者發(fā)行不超過5631.84萬股(含本數(shù)),共募集不超過3.5億元(含3.5億元)用于富士達(dá)生產(chǎn)科研樓建設(shè)及生產(chǎn)研發(fā)能力提升項(xiàng)目(2.8億元)、航天用射頻連接器產(chǎn)能提升項(xiàng)目(2億元)、富士達(dá)射頻連接器研究院建設(shè)項(xiàng)目(0.8億元)和補(bǔ)充流動(dòng)資金(0.7億元)。本次募集資金投資項(xiàng)目圍繞公司主營業(yè)務(wù)開展,公司業(yè)務(wù)規(guī)模將不斷擴(kuò)大,盈利能力和市場競爭能力的增強(qiáng)將帶動(dòng)凈資產(chǎn)收益率的提升。
  盈利預(yù)測(cè):公司注重射頻連接器等主營業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展,中長期業(yè)績可期。預(yù)計(jì)公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為1.69、2.07、2.44億元,對(duì)應(yīng)EPS分別為0.90、1.10、1.30元,對(duì)應(yīng)PE分別為21.92、17.88、15.17倍,首次覆蓋,給予“推薦”評(píng)級(jí)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:下游需求變化風(fēng)險(xiǎn),技術(shù)風(fēng)險(xiǎn),募投項(xiàng)目產(chǎn)能風(fēng)險(xiǎn)。
  
富士達(dá)股票研究報(bào)告
 
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