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本周食品飲料板塊下跌4.28%，跑輸上證指數(shù)3.37pct。本周食品飲料板塊漲幅前五分別為ST交昂(9.64%)、皇氏集團(tuán)(5.88%)、廣弘控股(5.19%)、海南椰島(5.07%)和萬(wàn)辰集團(tuán)(4.50%)。
　　白酒：龍頭酒企底部增持提振信心，靜待五糧液減量政策落地。本周白酒板塊SW下跌4.91%，主要系11月CPI&PPI略低于預(yù)期及部分酒企增投開門紅政策力度。本周原箱/散瓶茅臺(tái)批價(jià)2995/2725元，較上周上漲20/35元。日前，五糧液控股股東宣布擬增持4-8億元，瀘州老窖控股股東擬增持2.0-2.5億元，行業(yè)龍頭酒企底部增持充分提振投資者信心、經(jīng)銷商信心。下周，五糧液1218經(jīng)銷商大會(huì)召開在即，建議密切關(guān)注普五2024年減量政策落地，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局有望進(jìn)一步緩和。山西汾酒在安徽合肥召開2023年答謝會(huì)，汾酒在合肥市場(chǎng)銷售實(shí)現(xiàn)100%增長(zhǎng)，青花汾酒20聯(lián)盟商數(shù)量同比增加一倍以上，并開始有序?qū)霐?shù)字化及成立青花30聯(lián)盟體。當(dāng)下白酒板塊基本面至暗時(shí)刻已過(guò)，后續(xù)隨著宏觀刺激政策的落地，行業(yè)庫(kù)存周期有望加速見底，價(jià)格周期有望迎來(lái)向上拐點(diǎn)。
　　大眾品：建議關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏，推薦估值具有性價(jià)比、具有經(jīng)營(yíng)韌性、需求有望改善的標(biāo)的。啤酒：渠道庫(kù)存壓力逐步減弱，中高檔產(chǎn)品仍是發(fā)展重點(diǎn)。速凍食品：預(yù)制菜板塊關(guān)注度較高，看好行業(yè)景氣度維持。休閑食品：休閑零食良品鋪?zhàn)咏祪r(jià)基于供需兩端考量，中長(zhǎng)期供應(yīng)鏈效率或成核心要素；鹵制品成本改善確定性較高，龍頭積極提振單店?duì)I收。調(diào)味品：復(fù)蘇節(jié)奏分化，復(fù)調(diào)景氣度邊際改善。乳制品：需求端弱復(fù)蘇，三季度開始環(huán)比改善。軟飲料：收入持續(xù)恢復(fù)，白糖價(jià)格高位回落有望帶動(dòng)毛利率改善。
　　投資建議：本周推薦組合為貴州茅臺(tái)、山西汾酒、洋河股份、瀘州老窖、古井貢酒、迎駕貢酒、今世緣、青島啤酒、燕京啤酒、天味食品、中炬高新、千禾味業(yè)、安井食品、千味央廚、勁仔食品、甘源食品、妙可藍(lán)多。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求恢復(fù)不及預(yù)期，成本大幅上漲，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。