>> 國泰君安期貨-原油：短線或迎反彈，中期下行壓力較大-231219
| 上傳日期： |
2023/12/19 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠 |
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【國際原油】
WTI1月原油期貨收漲1.04美元/桶，報72.47美元/桶；Brent 1月原油期貨收漲1.40美元/桶，報77.95美元/桶；SC2402原油期貨收漲14.90元/桶，或2.55%，報559.30元/桶。
1、加沙衛(wèi)生部：自10月7日以來，以色列對加沙的襲擊導致19,453人死亡，52,286人受傷。
2、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布關于《消費金融公司管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見的公告，消費金融公司杠桿率不得低于4%，限制盲目擴張。
3、俄羅斯央行：12月份家庭通脹預期為14.2%，較11月份的12.2%有所上升。
4、也門胡塞武裝聲稱襲擊了兩艘船只。也門胡塞武裝發(fā)言人Yahya Saree在社交媒體平臺X上表示，他們襲擊了載有石油的船只Swan Atlantic，以及另一艘船只MSC lara。
5、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)升至37384.54點，創(chuàng)歷史新高。
6、美國12月NAHB房產市場指數(shù)37，預期36，前值34。
7、聯(lián)合石油數(shù)據庫JODI：沙特10月份原油產量從上月的898萬桶/天降至894萬桶/天。原油出口量從上月的575萬桶/天增至630萬桶/天。
8、航運巨頭馬士基：將正式對在以色列碼頭卸貨的所有客戶貨物征收緊急風險附加費（ERS）。
9、美國東北部地區(qū)遭強風暴襲擊數(shù)十萬用戶停電。
10、印度政府大幅下調原油暴利稅。印度政府通知，自12月19日起，將原油暴利稅從每噸5000盧比下調至1300盧比，將柴油暴利稅從每升1盧比下調至0.50盧比，將航空渦輪燃料暴利稅從零提高到每升1盧比。
11、紅海在胡塞武裝襲擊下成為商船禁區(qū)，保費暴漲9倍。紅海的商船航運陷入停頓，油輪和集裝箱船被迫繞道非洲。由于胡塞武裝組織為聲援哈馬斯而加大對商船的襲擊，越來越多大型集裝箱運輸企業(yè)不得不退出該海域。從英國石油公司到馬士基，運輸消費品、煤炭、玉米等大宗商品以及能源產品的企業(yè)未來面臨著更長的航程。
12、美國宣布在紅海組建聯(lián)盟展開護航行動。胡塞武裝發(fā)動襲擊后，美國國防部長宣布采取多國行動保護紅海貿易。參與國將在南紅海和亞丁灣進行聯(lián)合巡邏。
13、世界第三大集裝箱承運公司達飛海運集團就紅海局勢發(fā)表聲明稱，部分船舶改道好望角。長榮海運聲明顯示，決定立即停止接收以色列貨物，已指示集裝箱船舶暫停通過紅海航行，直至另行通知。
14、廣期所：自20日結算時起，碳酸鋰期貨LC2401、LC2402合約交易保證金標準調整為20%。
15、兩部門針對甘肅臨夏州積石山縣6.2級地震啟動國家Ⅳ級救災應急響應。甘肅積石山縣6.2級地震已致86人遇難96人受傷。
16、首批國債資金預算2379億元已下達。
【趨勢強度】
原油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
昨夜，內外盤油價強勢反彈。紅海局勢緊張帶動市場對油運貿易穩(wěn)定性出現(xiàn)擔憂，油價強勢反彈。建議密切關注紅海局勢，目前美國國防部長宣布采取多國行動保護紅海貿易。參與國將在南紅海和亞丁灣進行聯(lián)合巡邏。一旦局勢緩和，仍可能回吐這部分地緣溢價。從長期趨勢看，美債收益率見頂并開啟回落是大概率事件，但在CPI大幅回落發(fā)回落空間或較為有限。這意味著中長期看，油價中樞下移概率仍然較大。從全年角度看，2024年需求同比增幅放緩是大概率的事件，但是對于油價的影響則因需求放緩的節(jié)奏存在較大差異，本質在于對海外經濟著陸方式的不確定性。在這一過程中，除了OPEC+政策的不確定性外，海外央行利率波動本身的預期搖擺也會帶動美債收益率以及全資產走勢的變化?？紤]到短期市場對于美聯(lián)儲偏鴿預期的充分交易存在利空階段性出盡的可能，金油比、銅油比已經處于歷史高位，油價短線有一定可能出現(xiàn)修復性反彈。此外，當前內盤SC估值仍然偏低，長期看海外經濟下行情況下2024年SC-Brent或至少有一輪價差走擴行情。
整體來看，短期原油市場或難重現(xiàn)今年三季度的緊缺格局，未來需關注OPEC+減產執(zhí)行率。如果12月減產執(zhí)行率好于9-10月的情況，跌加前期宏觀面利空階段性出盡，油價仍有可能迎來小幅反彈。但理論上，經濟下行期開啟前的OPEC+內部往往充滿分歧，且至2024年一季度時需求端的波動很可能再度成為市場的主導。如果減產執(zhí)行率較差，油價完全可能加速下行，中期下行壓力較大。建議未來關注OPEC+減產執(zhí)行率、美國制裁下的伊朗出口下滑情況和經濟下行壓力下的需求收縮情況。更多細節(jié)，詳見我們2024年原油期貨行情展望報告《原油：優(yōu)先關注下行驅動，全年確定性機會有限》。
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