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【趨勢強度】
　　原油趨勢強度：0
　　注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【觀點及建議】
　　昨夜，內外盤油價大幅反彈。歐英央行決議放鷹反轉市場降息預期，隔夜歐元兌美元和英鎊兌美元均漲超1%，美元指數(shù)一度跌至8月10日以來新低，最終收跌1%，帶動原油快速反彈。從供應端來看，OPEC+數(shù)據(jù)顯示伊拉克、安哥拉和尼日利亞的產(chǎn)量下滑，但產(chǎn)能不足或占主要因素，并不意味著OPEC+減產(chǎn)態(tài)度的強化。我們認為，目前金油比、銅油比已經(jīng)持續(xù)走強至歷史高位，油價短線估值相對偏低，不宜追空。長期來看，由于最新一期的OPEC+會議減產(chǎn)力度低于市場預期，油市中長期或難出現(xiàn)供應端利好，具體體現(xiàn)在兩方面：第一，實際的環(huán)比減產(chǎn)計劃偏低；第二，減產(chǎn)的“自愿性”引發(fā)市場對OPEC+減產(chǎn)意愿的擔憂。實際上在本次會議后，供應端在油價的驅動因素中權重下滑，需求在油價波動的影響權重大幅提升。這在經(jīng)濟下行期開啟前往往容易產(chǎn)生利空，因為供需兩端在需求的快速收縮下很容易出現(xiàn)階段性的供應過剩。短期來看，油價在市場悲觀情緒、油品需求收縮、OPEC+減產(chǎn)交織影響下震蕩概率更大，油價趨勢多配價值下滑。多配策略更多是捕捉修復性反彈，較為考驗短線交易能力。但中期弱勢格局下，即便短線出現(xiàn)修復性反彈調整估值，也不宜追多。即便不考慮經(jīng)濟下行壓力，美債收益率重心下移概率也較大。此外，SC月差在上周反彈后再次走弱，市場對于國內煉廠原油采購預期仍然不足。不過長期看，海外經(jīng)濟下行情況下2024年SC-Brent或至少有一輪價差走擴行情。
　　整體來看，本月初召開的OPEC+會議結果中性，原油市場或難重現(xiàn)今年三季度的緊缺格局，未來需關注OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行率。如果12月減產(chǎn)執(zhí)行率好于9-10月的情況，油價仍有可能迎來小幅反彈。但理論上，經(jīng)濟下行期開啟前的OPEC+內部往往充滿分歧，且至2024年一季度時需求端的波動很可能再度成為市場的主導。如果減產(chǎn)執(zhí)行率較差，油價完全可能加速下行，中期下行壓力較大。建議未來關注OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行率、美國制裁下的伊朗出口下滑情況和經(jīng)濟下行壓力下的需求收縮情況。