>> 國泰君安期貨-2024年雞蛋期貨行情展望：增產(chǎn)周期已至，蛋價中樞繼續(xù)下移-231218
| 上傳日期： |
2023/12/20 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳昊 |
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2023年增產(chǎn)周期正式確立，然而，存欄結(jié)構(gòu)切換過程中，存在階段性供需錯配情況，導(dǎo)致現(xiàn)貨價格超預(yù)期；伴隨存欄結(jié)構(gòu)優(yōu)化，2024年增產(chǎn)周期持續(xù)推進(jìn)，需求或受低價刺激，預(yù)計同比微增，但是，市場對于飼料原料價格預(yù)期較弱，雞蛋成本中樞或進(jìn)一步下移，全年現(xiàn)貨價格預(yù)期偏弱，若行業(yè)持續(xù)虧損后，趨勢性下行過程中依然存在反彈行情。
供應(yīng)端：行業(yè)持續(xù)盈利，現(xiàn)金流充沛，2023年上半年增雞苗補(bǔ)欄積極性明顯提升，四季度老雞加速出欄，存欄結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，四季度雞苗補(bǔ)欄同比繼續(xù)增長，預(yù)期2024年上半年新增開產(chǎn)蛋雞增加，在產(chǎn)蛋雞存欄量達(dá)到近三年高位水平，雞蛋供應(yīng)愈加寬松。
需求端：2023年雞蛋成本中樞下移，總量消費(fèi)呈現(xiàn)增量趨勢，2024年雞蛋消費(fèi)季節(jié)性延續(xù)，蛋價中樞繼續(xù)下移，與此同時，2023年其他動物蛋白品類共振下跌，虧損幅度較大，產(chǎn)業(yè)處于去產(chǎn)能階段，2024年存在底部回升的可能性，屆時，雞蛋低價將刺激旺季消費(fèi)增量。
節(jié)奏上，我們認(rèn)為行業(yè)累積利潤充沛，產(chǎn)能增加已成定局，成本中樞繼續(xù)下移，2024年或現(xiàn)周期低點(diǎn)，盤面關(guān)注逢高做空機(jī)會為主，產(chǎn)業(yè)端根據(jù)預(yù)期利潤合理安排套期保值。
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