>> 國(guó)泰君安期貨-對(duì)二甲苯：成本強(qiáng)支撐，跟隨反彈；PTA：負(fù)荷下降，供需平衡表修正；MEG：關(guān)注進(jìn)口或受航運(yùn)影響-231220
| 上傳日期： |
2023/12/20 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場(chǎng)概覽】
PX：尾盤石腦油價(jià)格下跌，1月MOPJ目前估價(jià)在658美元/噸CFR。今日PX價(jià)格持穩(wěn)。一單3月亞洲現(xiàn)貨在996美元/噸成交。尾盤實(shí)貨2月在984/991商談，3月在986/1014商談。今日PX估價(jià)在992美元/噸，與昨日持平。
PTA：
MEG：沙特兩套分別為45萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置因效益壓力自10月中旬起停車，原計(jì)劃本月底前后重啟，目前消息重啟時(shí)間推后至2024年2月底。
沙特一套70萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置已停車，初步預(yù)計(jì)停車時(shí)間在2-3個(gè)月。
沙特另一套70萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置也已停車，初步預(yù)計(jì)停車時(shí)間在2-3個(gè)月。
12月18日-12月24日，張家港到貨數(shù)量約為8.7萬(wàn)噸，太倉(cāng)碼頭到貨數(shù)量約為1萬(wàn)噸，寧波到貨數(shù)量約為3.6萬(wàn)噸，上海到船數(shù)量約為0萬(wàn)噸，主港計(jì)劃到貨總數(shù)為13.3萬(wàn)噸。
12月18日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨7000噸左右；太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨9900噸左右。
聚酯：江浙滌絲今日產(chǎn)銷維持偏弱，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在4成左右，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在80%、85%、30%、40%、35%、120%、0%、40%、40%、20%、0%、100%、0%、0%、100%、20%、30%、80%、10%、30%、20%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：1 PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：1 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
對(duì)二甲苯：估值低位，原油價(jià)格反彈，帶動(dòng)PX上漲。目前產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向石腦油端傾斜，由于近期供應(yīng)偏緊，石腦油裂解價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，遠(yuǎn)高于去年同期水平。PX方面近期供應(yīng)回升，PXN一路下行，目前在300美金/噸位置處較為有支撐。主流供應(yīng)商降負(fù)荷，短期PTA加工費(fèi)或持穩(wěn)反彈，多PX空PTA平倉(cāng)。
PTA：供應(yīng)商主動(dòng)降低負(fù)荷，供需平衡改善，在成本端反彈支撐下，PTA或呈現(xiàn)出震蕩市格局。PTA裝置開工率下降3-4%至80%，而聚酯裝置開工率降至89.9%，下游織造開工同步下滑，終端采購(gòu)積極性仍較低，聚酯產(chǎn)銷低迷。下游需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱且并未開啟補(bǔ)庫(kù)，觀察月底油價(jià)企穩(wěn)反彈后市場(chǎng)心態(tài)和訂單的變化情況。
乙二醇：港口持續(xù)去庫(kù)，乙二醇供需格局改善，多乙二醇空PTA持有。市場(chǎng)關(guān)注蘇伊士-紅海運(yùn)輸受戰(zhàn)爭(zhēng)的影響可能中斷。沙特西海岸擁有yansab、yanpet1/2以及Petro Rabigh合計(jì)251萬(wàn)噸的乙二醇裝置，當(dāng)前局勢(shì)下，部分買家不敢從西海岸裝船且船只難尋。另外東海岸多套裝置因效益問(wèn)題主動(dòng)減停產(chǎn)，Sharq三套合計(jì)160萬(wàn)噸及JUPC一套70萬(wàn)噸，合計(jì)產(chǎn)能在230萬(wàn)噸左右。沙特作為中國(guó)乙二醇進(jìn)口最大的來(lái)源地，月均進(jìn)口30萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)未來(lái)1-3月份進(jìn)口將存在較大的減量。因此05合約夜盤大幅上漲。建議1-5正套切換至5-9。單邊仍偏多，多乙二醇空PTA對(duì)沖操作。
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