>> 國(guó)泰君安期貨-國(guó)債期貨：超長(zhǎng)端延續(xù)走平，預(yù)期回暖仍需時(shí)間-231220
| 上傳日期： |
2023/12/20 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
12月19日，國(guó)債期貨收盤(pán)漲跌不一，30年期主力合約漲0.08%，10年期主力合約漲0.03%，5年期主力合約收平，2年期主力合約跌0.01%。國(guó)債期貨指數(shù)為-0.28。量?jī)r(jià)因子看多，會(huì)員席位因子看空，基本面因子看空。無(wú)杠桿下，策略近20日累加收益為-0.52%，近60日累加收益為-0.24%，近120日累加收益為0.14%，近240日累加收益為1.33%。
市場(chǎng)方面，A股三大指數(shù)今日集體收漲，截至收盤(pán)，滬指漲0.05%，深成指漲0.11%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.42%，北證50跌1.25%，滬深兩市成交額6428億元。兩市個(gè)股漲跌參半。北向資金凈賣(mài)出21.12億元，其中滬股通凈賣(mài)出18.38億元，深股通凈賣(mài)出2.74億元。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.5700%，下跌5.30個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.7670%，下跌5.10個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)2.4290%，下跌12.50個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.4680%，上漲0.40個(gè)基點(diǎn)；3月shibor報(bào)2.6010%，下跌0.20個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為230020.IB，IRR為3.16%，5年期活躍CTD券為230015.IB，IRR為3.18%，10年期活躍CTD券為230019.IB，IRR為3.13%，30年期活躍CTD券為210005.IB，IRR為3.46%，目前R007約2.2148%。
貨幣市場(chǎng)方面，12月19日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)共成交27億元，增加1.05%。其中，隔夜收于1.20%，較前一交易日下跌20bp，7天收于1.70%，與上一交易日持平；中期方面，14天收于2.80%，較前一交易日上漲10bp；長(zhǎng)期方面，1個(gè)月收于2.85%，較前一交易日下跌15bp。
現(xiàn)券方面：國(guó)債收益率曲線上行0.51-3.42BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別上行3.42BP、2.21BP、0.65BP和0.51BP至2.36%、2.51%、2.62%和2.89%）；信用債收益率曲線下移0.79-3.39BP（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別下移2.97BP、3.39BP、0.79BP和2.71BP至2.69%、2.73%、2.87%和3.03%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
為維護(hù)年末流動(dòng)性合理充裕，央行今日開(kāi)展1190億元7天期、1820億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分為1.8%、1.95%，均與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有4140億元7天期逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠1130億元。
12月19日，為維護(hù)年末流動(dòng)性合理充裕，央行今日開(kāi)展1190億元7天期、1820億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分為1.8%、1.95%，均與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有4140億元7天期逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠1130億元。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國(guó)債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：0。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
12月19日，國(guó)債期貨早盤(pán)延續(xù)昨日超長(zhǎng)端走平趨勢(shì)，TL合約上行，其余合約均水下震蕩。午后多頭發(fā)力，T合約震蕩上行收漲。本周三新一期LPR公布，市場(chǎng)主要基于5年期LPR補(bǔ)調(diào)預(yù)期提前驅(qū)動(dòng)TL合約強(qiáng)勢(shì)上行，19日尾盤(pán)出現(xiàn)快速回落或由部分多頭力量提前獲利了結(jié)影響。明日隨著LPR正式公布，存在預(yù)期落空快速回落修復(fù)可能性，警惕風(fēng)險(xiǎn)。分機(jī)構(gòu)類(lèi)型凈持倉(cāng)反映目前多頭力量觀點(diǎn)高位震蕩，未顯著轉(zhuǎn)向，預(yù)期回暖仍需時(shí)間。年內(nèi)最后一次LPR公布后，多頭力量或有離場(chǎng)，警惕回落風(fēng)險(xiǎn)加劇，謹(jǐn)慎追漲。
跨期價(jià)差方面，03-06繼續(xù)兌現(xiàn)空近多遠(yuǎn)跨期價(jià)差收斂收益，可適當(dāng)止盈，或存在走闊套利空間。IRR和基差反映各合約價(jià)格過(guò)強(qiáng)，回落風(fēng)險(xiǎn)加劇，推薦正套配置回避債市回落風(fēng)險(xiǎn)?？缙贩N配置方面，19日整體曲線由陡轉(zhuǎn)平，反映短端資金面偏緊狀況臨近月底有所加劇，關(guān)注最新LPR數(shù)據(jù)公布。今日國(guó)債期貨多因子模型信號(hào)維持看空，警惕多頭減弱回落風(fēng)險(xiǎn)加劇。
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