>> 華寶證券-鋼鐵11月月報：宏觀預(yù)期增強，產(chǎn)業(yè)基本面供需趨緊，11月鋼價底部回升-231220
| 上傳日期： |
2023/12/20 |
大?。?/td>
| 3652KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張錦 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
鋼材供應(yīng)季節(jié)性收縮，需求略超預(yù)期，價格底部回升：11月粗鋼產(chǎn)量7610萬噸，環(huán)比-3.8%，同比0.4%。從成材端的產(chǎn)量來看，11月五大材產(chǎn)量合計3589.03萬噸，環(huán)比下滑2%，同比下滑4.2%。消費端，11月在宏觀預(yù)期增強以及年末部分地區(qū)趕工期對鋼材需求存在短時間的釋放，鋼材市場整體出現(xiàn)階段性回暖，但不同行業(yè)表現(xiàn)存在差異，五大材的表觀消費漲跌不一。其中，螺紋鋼表觀消費量為1117.05萬噸，環(huán)比上漲5%；線材表觀消費量為433.87萬噸，環(huán)比上漲1.7%；中厚板表觀消費593.13萬噸，環(huán)比下滑1.4%；熱軋板卷表觀消費1281.66萬噸，環(huán)比上漲1.8%%；冷軋板卷表觀消費330.45萬噸，環(huán)比下滑0.5%。11月在宏觀預(yù)期和產(chǎn)業(yè)基本面共振作用下，鋼價從底部強勢反彈，鋼材綜合價格指數(shù)為110.49，環(huán)比上漲3%，同比上漲2.4%。
鋼企盈利狀況有所改善：11月普氏鐵礦石價格指數(shù)月平均值（62%Fe:CFR:青島港）為130.46美元/噸，環(huán)比上升9.7%，同比上漲39.2%。雙焦方面，受煤礦安檢力度趨嚴、煤炭供應(yīng)收緊預(yù)期影響，焦煤價格震蕩走強；焦炭供需基本面未出現(xiàn)明顯變化，價格表現(xiàn)略差于焦煤。11月，焦煤價格指數(shù)月平均值為2190.7點，環(huán)比上漲1.3%，同比下跌5.4%；焦炭價格指數(shù)月平均值為2081.8元/噸，環(huán)比下跌2.2%，同比下跌13%。11月鋼價震蕩走強，鋼企盈利狀況有所改善。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，11月，在247家調(diào)研樣本中，盈利鋼廠平均26.51家，環(huán)比上升17.2%，同比上升40.8%。11月螺紋鋼高爐企業(yè)平均利潤為-262.65元/噸，環(huán)比增加133.1元/噸；熱軋板卷的月平均利潤為-329.5元/噸，環(huán)比增加91.9元/噸；冷軋板卷的月平均利潤為71.4元/噸，環(huán)比減少33.8元/噸。
投資建議：11月鋼鐵行業(yè)整體表現(xiàn)較為樂觀，宏觀預(yù)期增強，制造業(yè)下游消費旺盛，房地產(chǎn)投資有筑底的態(tài)勢，基建受政策支持力度較大，鋼價底部回升，震蕩偏強運行，鋼企盈利狀況有所改善。在國債增發(fā)逐步落地的預(yù)期下，基建投資有望提升。隨著年末將至，汽車、家電等制造業(yè)預(yù)計將進行年底沖刺，實現(xiàn)“翹車尾”的行情。未來在宏觀預(yù)期及下游需求的帶動作用下，疊加成本端的支撐，預(yù)計鋼價偏強運行，鋼企盈利狀況有望進一步改善。
風險提示：國債增發(fā)落地不及預(yù)期；制造業(yè)消費增長不及預(yù)期；建筑業(yè)年底趕工不及預(yù)期，出現(xiàn)極端天氣影響；鋼鐵季節(jié)性供應(yīng)縮減不及預(yù)期，供需偏寬松，鋼價偏弱運行。
|
|
