久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

流動性：11月M1和M2增速差為-8.7個百分點，環(huán)比-0.3個百分點。（1）BCI融資環(huán)境指數(shù)2023年11月值為45.30，環(huán)比上月+0.88%；（2）M1和M2增速差與上證指數(shù)存在較強的正向相關性：M1和M2增速差在2023年11月為-8.7個百分點，環(huán)比-0.30個百分點；（3）本周倫敦金現(xiàn)價格為2019美元/盎司，環(huán)比上周+0.76%。
　　基建和地產(chǎn)鏈條：11月小松挖機小時利用數(shù)環(huán)比第2個月回升。（1）本周價格變動：螺紋-0.74%、水泥價格指數(shù)-0.86%、橡膠+0.81%、焦炭+4.27%、焦煤+0.59%、鐵礦+0.00%；（2）本周全國高爐產(chǎn)能利用率、水泥、瀝青、全鋼胎開工率環(huán)比分別-0.92pct、-2.00pct、-1.8pct、-0.08pct；（3）2023年11月，小松挖機小時利用數(shù)為101.2小時。
　　地產(chǎn)竣工鏈條：1-11月竣工面積累計同比增速環(huán)比回落1.1pct。（1）本周鈦白粉、玻璃的價格環(huán)比分別-1.23%、+1.37%，玻璃毛利潤為237元/噸，鈦白粉利潤為-228元/噸，平板玻璃本周開工率82.68%，環(huán)比-0.42個百分點；（2）11月商品房竣工面積累計同比為+17.90%，環(huán)比變動-1.1pct。
　　工業(yè)品鏈條：半鋼胎開工率仍處于5年同期最高水平。（1）本周主要大宗商品價格表現(xiàn)：冷軋、銅、鋁價格環(huán)比-0.16%、+0.63%、+1.25%，對應的毛利變化-26.42%、+1.04%、+10.01%；（2）本周全國半鋼胎開工率為72.38%，環(huán)比-0.04個百分點。
　　細分品種：本周焦煤、焦炭價格續(xù)創(chuàng)近8個月以來新高水平。（1）石墨電極：超高功率24600元/噸，環(huán)比+0.00%，綜合毛利潤為6113.55元/噸，環(huán)比+0.90%；（2）電解鋁價格為18680元/噸，環(huán)比+1.25%，測算利潤為2237元/噸（不含稅），環(huán)比+10.01%；（3）110家樣本洗煤廠本周精煤庫存142.36萬噸，環(huán)比-2.32%；（4）本周鉬精礦價格為2995元/噸，環(huán)比+1.01%；（5）本周焦炭價格環(huán)比+4.27%；（5）本周國內(nèi)主要地區(qū)主焦煤平均價格為2211元/噸，環(huán)比上周+0.59%。
　　比價關系：冷熱軋價格差處于同期中位水平。（1）螺紋和鐵礦的價格比值本周為3.93；（2）本周五熱卷和螺紋鋼的價差為80元/噸；（3）本周上海冷軋鋼和熱軋鋼的價格差達730元/噸，環(huán)比+10元/噸；（4）不銹鋼熱軋電解鎳的價格比值為0.10；（5）盤螺（主要用在地產(chǎn)）和螺紋鋼（主要用在基建）的價差本周五達260元/噸，環(huán)比上周+13.04%；（6）新疆和上海的螺紋鋼價差本周五為-20元/噸。
　　出口鏈條：11月中國PMI新出口訂單為46.3%，環(huán)比-0.5個百分點。（1）中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI綜合指數(shù)本周為869.34點，環(huán)比+1.27%；（2）本周美國粗鋼產(chǎn)能利用率為73.80%，環(huán)比-0.30個百分點；（3）2023年11月，中國PMI新出口訂單為46.30%，環(huán)比-0.5pct。
　　估值分位：本周滬深300指數(shù)-1.70%，周期板塊表現(xiàn)最佳的是煤炭開采（+1.62%），普鋼、工業(yè)金屬的PB相對于滬深兩市PB比值分位（2013年以來）分別是28.39%、69.47%；普鋼板塊PB相對于滬深兩市PB的比值目前為0.49，2013年以來的最高值為0.82（2017年8月達到）。
　　投資建議：從6-12個月的角度，我們傾向于認為商品價格的底部特征明顯，看好銅、鋼、鋁、煤炭板塊的投資機會，重點推薦華菱鋼鐵、寶鋼股份、云鋁股份，建議關注紫金礦業(yè)、金誠信、西部礦業(yè)、山煤國際。
　　風險提示：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)得出的相關性失效的風險；政府對大宗商品價格調(diào)控的風險；公司經(jīng)營不善風險。