>> 中郵證券-快遞行業(yè)點(diǎn)評報告：旺季快遞業(yè)務(wù)量同增31.9%，量升價降趨勢延續(xù)-231220
| 上傳日期： |
2023/12/20 |
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| 454KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
曾凡喆 |
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郵政局公布1-11月郵政行業(yè)運(yùn)行情況
郵政局公布1-11月郵政行業(yè)運(yùn)行情況。根據(jù)郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，11月快遞業(yè)務(wù)量136.4億件，同比增長31.9%，實(shí)現(xiàn)快遞業(yè)務(wù)收入1241.4億元，同比增長26.9%，快遞單價6.04元，同比下降5.4%。
分市場來看，11月同城快遞、異地快遞、國際及港澳臺快遞業(yè)務(wù)量分別為14.0億、119.1億、3.3億，同比分別增長24.2%、32.4%、47.3%，國際快遞業(yè)務(wù)量仍保持高速增長勢頭，同城快遞、異地快遞、國際及港澳臺快遞收入分別為73.2億元、598.9億元、162.1億元，同比分別增長15.1%、24.1%、40.6%，單價分別為5.22元、5.03元、49.50元，同比分別下降7.3%、下降6.3%、下降4.5%。
快遞公司：行業(yè)傳統(tǒng)旺季疊加低基數(shù)，各公司業(yè)務(wù)量均保持較快增長，絕對件量上，圓通（21.6億）＞韻達(dá)（19.3億）＞申通（18.0億）＞順豐（11.8億）；單量增速上，申通（49.2%）＞圓通（32.9%）＞韻達(dá)（30.4%）＞順豐（24.1%）；收入增速上，申通（25.4%）＞圓通（20.5%）＞順豐（18.9%）＞韻達(dá)（7.6%）；單價變動上，順豐（-4.2%）＞圓通（-9.6%）＞申通（-15.9%）＞韻達(dá)（-17.5%）。
投資建議
2023年11月快遞旺季業(yè)務(wù)量同比顯著增長，兩年年化增速9.7%，保持在接近兩位數(shù)的區(qū)間，行業(yè)價格同比降幅保持溫和，各公司市場份額仍整體穩(wěn)定，12月前三周全國快遞攬收投遞量繼續(xù)保持高增。2024年隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，行業(yè)仍有望保持兩位數(shù)增長，但行業(yè)的市占率分層尚未結(jié)束，因此溫和的價格競爭或延續(xù)。當(dāng)前各快遞公司的動態(tài)估值水平已經(jīng)處于較低水平，大的機(jī)會或許仍需等待行業(yè)格局發(fā)生進(jìn)一步的變化，建議關(guān)注順豐控股（未覆蓋）、中通快遞（未覆蓋）、圓通速遞（未覆蓋）、韻達(dá)股份（未覆蓋）、申通快遞（未覆蓋）。
風(fēng)險提示：
宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、快遞件量增速不及預(yù)期、快遞價格競爭超預(yù)期、成本控制不及預(yù)期。
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