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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　精確制導(dǎo)武器是現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)的制勝手段，火箭彈等高效費(fèi)比彈藥需求有望超預(yù)期提升。公司是兵器工業(yè)導(dǎo)航控制艙核心供應(yīng)商，受益于行業(yè)高景氣，業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增長(zhǎng)。
　　投資要點(diǎn)：
　　首次覆蓋授予目標(biāo)價(jià)15.53元，給予增持評(píng)級(jí)。公司是兵器導(dǎo)航控制龍頭，受益于“十四五”期間精確制導(dǎo)武器需求高景氣，業(yè)績(jī)有望持續(xù)高速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司23-25年EPS為0.16/0.25/0.34元，給予目標(biāo)價(jià)15.53元，給予增持評(píng)級(jí)。
　　現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)中彈藥消耗速度驚人，火箭彈等高效費(fèi)比彈藥需求有望超預(yù)期提升。公司是我國(guó)精確制導(dǎo)彈藥慣導(dǎo)控制倉(cāng)的龍頭供應(yīng)商，業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增長(zhǎng)。1）精確制導(dǎo)武器在現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)中的消耗速度驚人。火箭炮在精確制導(dǎo)武器中作戰(zhàn)效果好，成本低于導(dǎo)彈。2）根據(jù)俄烏沖突相關(guān)啟示，精確制導(dǎo)武器的生產(chǎn)和儲(chǔ)備是大規(guī)模戰(zhàn)爭(zhēng)決勝關(guān)鍵，要提高精確制導(dǎo)彈藥戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備量，搶占火力壓制高地。重視巡飛彈、遠(yuǎn)程火箭彈等低成本遠(yuǎn)程打擊彈藥的研制和裝備，目前美軍已加大相關(guān)武器的采購(gòu)力度。3）國(guó)際軍貿(mào)市場(chǎng)回暖，火箭炮等精確制導(dǎo)武器作為軍貿(mào)明星產(chǎn)品備受各國(guó)重視。
　　實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，剝離虧損業(yè)務(wù)。1）公司是我國(guó)精確制導(dǎo)彈藥慣導(dǎo)控制倉(cāng)的核心供應(yīng)商，下游需求有望超預(yù)期。2）公司已實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，有利于為公司中長(zhǎng)期發(fā)展注入增長(zhǎng)活力。3）公司已剝離虧損嚴(yán)重的專(zhuān)用車(chē)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)輕裝上陣，業(yè)績(jī)釋放拐點(diǎn)已至。預(yù)計(jì)十四五期間公司業(yè)績(jī)將保持高速增長(zhǎng)。
　　催化劑：公司配套的下游相關(guān)裝備開(kāi)始放量。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：回款情況不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期