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2023年12月11日-12月15日，食品飲料行業(yè)下跌4.34%
　　上周上證指數(shù)下跌0.91%，深證成指下跌1.76%，滬深300指數(shù)下跌1.70%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.31%。申萬(wàn)食品飲料行業(yè)下跌4.34%，漲跌幅排名31/31，跑輸滬深300指數(shù)2.63pct，食飲子板塊均下跌，其中保健品下跌0.31%，其他酒類下跌1.24%，肉制品下跌1.59%。
　　12月18日，飛天茅臺(tái)當(dāng)年原裝批發(fā)參考價(jià)為3000元/瓶，較前一周上升1.18%，飛天茅臺(tái)上一年原裝批發(fā)參考價(jià)為3010元/瓶，較前一周上漲0.67%。豬價(jià)方面，2023年12月15日，除生豬外均較前一周有所下降。另外，玉米、豆粕等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降。
　　龍頭酒企相繼發(fā)布增持計(jì)劃，關(guān)注春節(jié)消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏
　　上周瀘州老窖宣布控股股東增持計(jì)劃，瀘州老窖集團(tuán)計(jì)劃通過(guò)旗下全資子公司，在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)增持瀘州老窖股票，擬投資金額不低于2億元，不超過(guò)2.5億元。另外，近期關(guān)于52度國(guó)窖1573降低打款價(jià)的傳聞備受關(guān)注，對(duì)此公司表示，此為對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶在計(jì)劃配額范圍內(nèi)實(shí)施了利潤(rùn)前置，以優(yōu)化業(yè)務(wù)渠道和增強(qiáng)經(jīng)銷商客戶的經(jīng)營(yíng)狀況及資金周轉(zhuǎn)，與經(jīng)銷商實(shí)際結(jié)算價(jià)格未變動(dòng)。同時(shí)，五糧液也宣布了增持計(jì)劃，展示了對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。龍頭酒企相繼實(shí)施增持計(jì)劃是作為回應(yīng)行業(yè)挑戰(zhàn)的一種積極舉措，或?yàn)檎麄€(gè)行業(yè)注入新的活力，有助于提振市場(chǎng)信心。
　　近期，各大酒企亦陸續(xù)召開(kāi)經(jīng)銷商大會(huì)，充分釋放對(duì)明年市場(chǎng)的信心，部分酒企已經(jīng)開(kāi)始春節(jié)備貨，迎戰(zhàn)“開(kāi)門紅”，春節(jié)旺季動(dòng)銷可期，渠道庫(kù)存將進(jìn)一步去化，基本面逐步改善，明年全國(guó)性高端酒企有望繼續(xù)保持雙位數(shù)以上的增長(zhǎng)，而次高端酒企將以庫(kù)存去化和經(jīng)營(yíng)調(diào)整為主。白酒板塊當(dāng)前處于低情緒、低預(yù)期狀態(tài)，估值性價(jià)比凸顯，看好白酒配置機(jī)會(huì)。
　　投資建議
　　白酒仍體現(xiàn)較強(qiáng)的報(bào)表韌性和結(jié)構(gòu)分化的特征，高端白酒和區(qū)域龍頭業(yè)績(jī)穩(wěn)健，次高端仍有壓力但逐步改善，我們建議密切關(guān)注白酒行業(yè)的關(guān)鍵指標(biāo)，包括白酒渠道庫(kù)存和終端零售價(jià)等，預(yù)計(jì)年底消費(fèi)將繼續(xù)保持穩(wěn)步恢復(fù)的趨勢(shì)。大眾品中零食、軟飲料保持較高景氣度，受益于原材料成本下降，利潤(rùn)表現(xiàn)邊際改善，整體消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)明朗。維持食品飲料行業(yè)增持評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；食品安全問(wèn)題；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。