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【趨勢(shì)強(qiáng)度】
　　原油趨勢(shì)強(qiáng)度：0
　　注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【觀點(diǎn)及建議】
　　昨夜，內(nèi)外盤油價(jià)沖高回落，維持震蕩市。建議繼續(xù)密切關(guān)注紅海局勢(shì)，雖然暫時(shí)對(duì)油運(yùn)市場直接沖擊較小。但一旦局勢(shì)緩和，仍可能回吐這部分地緣溢價(jià)。從長期趨勢(shì)看，美債收益率見頂并開啟回落是大概率事件，但在CPI大幅回落發(fā)回落空間或較為有限。這意味著中長期看，油價(jià)中樞下移概率仍然較大。從全年角度看，2024年需求同比增幅放緩是大概率的事件，但是對(duì)于油價(jià)的影響則因需求放緩的節(jié)奏存在較大差異，本質(zhì)在于對(duì)海外經(jīng)濟(jì)著陸方式的不確定性。在這一過程中，除了OPEC+政策的不確定性外，海外央行利率波動(dòng)本身的預(yù)期搖擺也會(huì)帶動(dòng)美債收益率以及全資產(chǎn)走勢(shì)的變化?？紤]到短期市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)偏鴿預(yù)期的充分交易存在利空階段性出盡的可能，金油比、銅油比已經(jīng)處于歷史高位，油價(jià)短線有一定可能出現(xiàn)修復(fù)性反彈。此外，當(dāng)前內(nèi)盤SC估值仍然偏低，長期看海外經(jīng)濟(jì)下行情況下2024年SC-Brent或至少有一輪價(jià)差走擴(kuò)行情。
　　整體來看，短期原油市場或難重現(xiàn)今年三季度的緊缺格局，未來需關(guān)注OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行率。如果12月減產(chǎn)執(zhí)行率好于9-10月的情況，跌加前期宏觀面利空階段性出盡，油價(jià)仍有可能迎來小幅反彈。但理論上，經(jīng)濟(jì)下行期開啟前的OPEC+內(nèi)部往往充滿分歧，且至2024年一季度時(shí)需求端的波動(dòng)很可能再度成為市場的主導(dǎo)。如果減產(chǎn)執(zhí)行率較差，油價(jià)完全可能加速下行，中期下行壓力較大。建議未來關(guān)注OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行率、美國制裁下的伊朗出口下滑情況和經(jīng)濟(jì)下行壓力下的需求收縮情況。更多細(xì)節(jié)，詳見我們2024年原油期貨行情展望報(bào)告《原油：優(yōu)先關(guān)注下行驅(qū)動(dòng)，全年確定性機(jī)會(huì)有限》。