>> 中泰證券-信用業(yè)務(wù)周報：中央經(jīng)濟(jì)工作釋放出哪些投資指引？-231218
| 上傳日期： |
2023/12/21 |
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| 918KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐馳,張文宇 |
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【市場觀察】宏觀政策定力實(shí)質(zhì)：唱響中國經(jīng)濟(jì)光明論，真正實(shí)現(xiàn)“先立后破”
近期中央經(jīng)濟(jì)工作會議對明年宏觀政策的定調(diào)的特點(diǎn)，在某種程度上可類比中美元首會晤公告，除了延續(xù)政治局會議、黨外人士座談會中“不斷鞏固穩(wěn)中向好的基礎(chǔ)”這一明年經(jīng)濟(jì)工作的總基調(diào)外，我們認(rèn)為還體現(xiàn)在以下方面：
其一，本次中央經(jīng)濟(jì)工作會議對于經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)相對淡化，并特別強(qiáng)調(diào)“把非經(jīng)濟(jì)性政策納入宏觀政策取向一致性評估，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)宣傳和輿論引導(dǎo)，唱響中國經(jīng)濟(jì)光明論”。
其二，中央經(jīng)濟(jì)工作會議中表明對于明年主要經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)第一點(diǎn)科技創(chuàng)新，第二點(diǎn)為擴(kuò)大內(nèi)需，與去年順序相反。這一目標(biāo)順序的變化，體現(xiàn)了政治局會議“先立后破”的真正含義，符合新華社的解釋即“長遠(yuǎn)來看，舊的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、處于衰退階段的行業(yè)是要破掉，但“破”的過程中要注意度的把握，要先把以科技創(chuàng)新為引領(lǐng)的新的經(jīng)濟(jì)拉動能力“立”起來”。
其三，在去年中央經(jīng)濟(jì)工作會議近年來首次提出“穩(wěn)物價”目標(biāo)以來，今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議專門拿出段落強(qiáng)調(diào)“要做好歲末年初重要民生商品保供穩(wěn)價”，表明老百姓生活密切相關(guān)的物價上漲，依然是政策關(guān)注的重心所在。
結(jié)合我們對政治局會議和近期一系列人民日報重要文章的分析，明年中央財政的特別國債和貨幣政策的降息降準(zhǔn)均有一定空間，但幅度與頻率或?qū)⑿∮谑袌鲱A(yù)期，同時，部分市場人士預(yù)期的樓市、消費(fèi)大放水、大刺激在明年很難發(fā)生。
風(fēng)險提示
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期：投資、出口、消費(fèi)等重要數(shù)據(jù)的變化，造成經(jīng)濟(jì)下行或經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
財政與貨幣政策不及預(yù)期：財政政策方向與力度發(fā)生變化、貨幣政策突然收緊或放松。
全球突發(fā)性事件影響：如地緣政治沖突爆發(fā)或加劇、原油價格巨幅波動、海外主要國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與預(yù)期出現(xiàn)背離、海外主要國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)政策突然轉(zhuǎn)向等。
股市突發(fā)性事件影響：如監(jiān)管政策變化、上市公司財務(wù)暴雷或信譽(yù)危機(jī)等。
引用數(shù)據(jù)滯后或不及時：報告引用的公開數(shù)據(jù)可能存在信息滯后或更新不及時，存在引用數(shù)據(jù)之后導(dǎo)致對分析結(jié)論的準(zhǔn)確性產(chǎn)生影響。
歷史規(guī)律失真：本報告觀點(diǎn)存在基于歷史統(tǒng)計(jì)的部分，存在歷史規(guī)律失效的風(fēng)險。
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