>> 華泰期貨-鋁日報(bào)：關(guān)注幾內(nèi)亞礦石供應(yīng)情況，氧化鋁偏強(qiáng)運(yùn)行-231222
| 上傳日期： |
2023/12/22 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：供應(yīng)端內(nèi)蒙古地區(qū)逐步推進(jìn)余下待投產(chǎn)產(chǎn)能，需警惕西南地區(qū)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，需求端，近日下游補(bǔ)庫需求增加，且受部分地區(qū)運(yùn)輸不暢等因素影響鋁錠社會庫存連續(xù)去化，對鋁價(jià)有所提振，建議逢低買入套保思路對待，關(guān)注宏觀情緒的變動。
氧化鋁：近期國內(nèi)氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)均有發(fā)生。考慮到幾內(nèi)亞油庫爆炸或?qū)е虏糠秩加蛢淞坎蛔愕牡V山生產(chǎn)受到一定影響，影響后續(xù)礦山生產(chǎn)發(fā)運(yùn)，而中國氧化鋁企業(yè)對幾內(nèi)亞礦石依賴性較大，礦石供應(yīng)緊張局面或進(jìn)一步加劇，短期建議逢低買入套保思路對待。
核心觀點(diǎn)
市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水46.5美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得18960元/噸，較前一交易日下降20元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至-10元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得18970元/噸，較前一交易日下降50元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為50元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得19010元/噸，較前一交易日下降50元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降55元/噸至40元/噸。
鋁期貨方面：12月21日滬鋁主力合約開于18940元/噸，收于18995元/噸，較前一交易日漲50元/噸，全天交易日成交131439手，較前一交易日減少15291手，全天交易日持倉196707手，較前一交易日增加6777手。日內(nèi)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，最高價(jià)達(dá)到19000元/噸，最低價(jià)達(dá)到18880元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于18970元/噸，收于18990元/噸，較昨日午后跌5元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
近日國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布關(guān)于2024年關(guān)稅調(diào)整方案的公告，其中涉鋁產(chǎn)品出口關(guān)稅主要對按重量計(jì)含鋁量在99.995%及以上的未鍛軋非合金鋁調(diào)整暫定關(guān)稅為0，自2024年1月1日起執(zhí)行。供應(yīng)端，電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主，仍需警惕極端天氣與采暖限電所導(dǎo)致的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。需求端，部分鋁加工行業(yè)開工小幅回暖，受行業(yè)消費(fèi)淡季等因素影響，建筑型材部分企業(yè)訂單下滑，鋁板帶箔市場整體維持穩(wěn)定，而鋁線纜企業(yè)受電網(wǎng)訂單影響鋁線纜市場維持較高開工。
庫存方面，截止12月21日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會庫存44.6萬噸，較上周同期減少3.7萬噸，受天氣等因素影響，國內(nèi)部分地區(qū)鋁錠運(yùn)輸延遲，加之近期下游補(bǔ)庫積極，鋁社會庫存持續(xù)去化，低庫存狀態(tài)支撐鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩。截止12月21日，LME鋁庫存較前一交易日減少1650噸至508150噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得2998元/噸，較前一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得335美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：12月21日氧化鋁主力合約開于2961元/噸，收于3007元/噸，較前一交易日漲70元/噸，全天交易日成交58009手，較前一交易日增加13645手，全天交易日持倉62964手，較前一交易日減少3756手，日內(nèi)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，最高價(jià)達(dá)到3015元/噸，最低價(jià)達(dá)到2945元/噸。
夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3015元/噸，收于3041元/噸，較昨日午后收盤漲34元/噸，夜間價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。
近期幾內(nèi)亞科納克里卡盧姆油庫發(fā)生爆炸，該油庫是幾內(nèi)亞最大的儲油庫。目前幾內(nèi)亞部分大型礦山尚有一定燃油儲備，仍可維持正常生產(chǎn)；但部分燃油儲備量不足的礦山近期生產(chǎn)或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊?。考慮到中國氧化鋁企業(yè)對幾內(nèi)亞礦石依賴性較大，1-11月份共進(jìn)口自幾內(nèi)亞鋁土礦9110.4萬噸，占總進(jìn)口量的70.2%。此次事故將對礦山未來長單執(zhí)行造成影響，需關(guān)注幾內(nèi)亞礦山生產(chǎn)發(fā)運(yùn)情況，或影響未來國內(nèi)氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)。國內(nèi)供應(yīng)方面，山西地區(qū)鋁土礦山開采受到的影響尚未解除，河南三門峽鋁土礦暫未有所復(fù)產(chǎn)，礦石供應(yīng)延續(xù)偏緊狀態(tài)，導(dǎo)致兩地的氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)受到一定干擾。貴州地區(qū)某氧化鋁廠此前因檢修計(jì)劃所影響的30萬噸年產(chǎn)能已于近期恢復(fù)正常生產(chǎn)；北方某大型氧化鋁廠陸續(xù)恢復(fù)此前因蒸汽供應(yīng)問題影響的氧化鋁產(chǎn)能；考慮到礦石供應(yīng)緊張，采暖季的到來等因素影響，預(yù)計(jì)年內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量難以大幅提升。需求方面，近日甘肅發(fā)生6.2級地震，目前甘肅省內(nèi)電解鋁廠及鋁下游加工企業(yè)暫未有較大影響，青海電解鋁廠也均正常運(yùn)行。
■策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：謹(jǐn)慎偏多。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、國內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動性變動超預(yù)期。
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