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一周新聞速遞
　　行業(yè)新聞：1）首屆世界優(yōu)質(zhì)白酒產(chǎn)區(qū)高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)舉行。2）“古井貢”等3個(gè)徽酒品牌獲評(píng)中華老字號(hào)。3）13家上市酒企登百?gòu)?qiáng)榜。
　　公司新聞：1）洋河股份：洋河股份榮獲首屆IFAAC兩項(xiàng)金獎(jiǎng)。2）五糧液：五糧液·甲辰龍年生肖酒亮相。3）金種子酒：賈光明任金種子集團(tuán)總經(jīng)理。
　　▌投資觀點(diǎn)
　　當(dāng)前我們?nèi)跃S持之前子板塊順序：白酒>啤酒>休閑食品=軟飲料>速凍食品>調(diào)味品>乳制品。白酒板塊：本周五糧液召開12·18經(jīng)銷商大會(huì)，將擇機(jī)適度調(diào)整第八代五糧液出廠價(jià)，并對(duì)傳統(tǒng)渠道計(jì)劃投放量適當(dāng)縮減并固化配額，著力平衡量?jī)r(jià)關(guān)系，同時(shí)給予經(jīng)銷商過程激勵(lì)以恢復(fù)渠道信心。市場(chǎng)端來看，本周白酒板塊反彈較多，我們判斷主要系前期淡季白酒板塊庫(kù)存消化偏慢而市場(chǎng)信心不足，導(dǎo)致資金出清、持續(xù)下跌至板塊底部。當(dāng)前處于各酒企開門紅合同簽訂、回款與備貨旺季，市場(chǎng)情緒預(yù)計(jì)受春節(jié)旺季預(yù)期催化略有恢復(fù)，同時(shí)資金出清后籌碼結(jié)構(gòu)優(yōu)化從而出現(xiàn)超跌反彈。我們認(rèn)為目前情緒面催化作用大于基本面，春節(jié)時(shí)間點(diǎn)靠后疊加酒企減輕渠道壓力，春節(jié)回款節(jié)奏整體后移，在回款政策真空期易受市場(chǎng)情緒影響?；久鎭砜矗汗?jié)回款表現(xiàn)預(yù)計(jì)分化，茅五瀘汾確定性恒強(qiáng)；地產(chǎn)酒仍受當(dāng)?shù)鼗橄惭绱呋B加品牌效應(yīng)，預(yù)計(jì)表現(xiàn)較好；次高端需等待商務(wù)宴請(qǐng)恢復(fù)。整體而言，明年板塊增長(zhǎng)重點(diǎn)仍在于消費(fèi)信心恢復(fù)與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況。短期情緒面上仍需繼續(xù)觀察估值切換節(jié)奏與春節(jié)開門紅動(dòng)銷情況，長(zhǎng)期注重消費(fèi)力復(fù)蘇與商務(wù)場(chǎng)景恢復(fù)，繼續(xù)重點(diǎn)推薦2+4+4產(chǎn)品矩陣，即瀘州老窖+五糧液+次高端四杰+珍酒李渡+迎駕貢酒+今世緣+金徽酒，關(guān)注洋河股份和古井貢酒。
　　大眾品板塊：本周香飄飄引入職業(yè)經(jīng)理人任總經(jīng)理拉升市場(chǎng)預(yù)期，體現(xiàn)董事長(zhǎng)職業(yè)化管理決心，公司有望迎來創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型契機(jī)。在整體需求弱復(fù)蘇的預(yù)期下，市場(chǎng)多尋找細(xì)分賽道或標(biāo)的機(jī)會(huì)，而悲觀情緒可能會(huì)放大短期因素的負(fù)面影響，以更長(zhǎng)期方向的判斷淡化短期不確定性的擾動(dòng)或是制勝關(guān)鍵。整體建議關(guān)注三條主線，一為成本仍有進(jìn)一步改善空間的細(xì)分賽道，利潤(rùn)釋放具確定性；二為渠道及供應(yīng)鏈變革提效，經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)邊際變化；三為高增長(zhǎng)明年有望延續(xù)的成長(zhǎng)標(biāo)的。分板塊來看，啤酒板塊，高端化趨勢(shì)仍存，成本改善確定性強(qiáng)有望支撐業(yè)績(jī)?cè)鏊?。休閑食品板塊，仍受益于成本改善與零食專營(yíng)渠道紅利，建議關(guān)注零食專營(yíng)渠道紅利釋放標(biāo)的。軟飲料板塊，東鵬飲料本品實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)，第二增長(zhǎng)曲線培育力度較大，基本面支撐力度強(qiáng)。百潤(rùn)股份預(yù)調(diào)雞尾酒主業(yè)三大系列穩(wěn)定放量中，明年預(yù)計(jì)推出新口味與包裝產(chǎn)品；同時(shí)威士忌業(yè)務(wù)滿足陳釀期標(biāo)準(zhǔn)后預(yù)計(jì)推出產(chǎn)品系列，長(zhǎng)期放量可期?，F(xiàn)階段重點(diǎn)推薦3+3+3產(chǎn)品矩陣，即休閑食品三劍客（鹽津鋪?zhàn)?甘源食品+勁仔食品）+速凍三杰（安井食品+千味央廚+三全食品）+預(yù)期差三杰（西麥?zhǔn)称?佳禾食品+蓮花健康）。
　　維持食品飲料行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；推薦公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；食品安全風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)稅或生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。