>> 東興證券-食品飲料行業(yè)報告：好想你及鹽津控股投資零食很忙，有望獲得協(xié)同效應(yīng)-231222
| 上傳日期： |
2023/12/22 |
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| 561KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
孟斯碩,王潔婷 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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事件：好想你于2023年12月18日召開第五屆董事會第十六次會議審議通過了《關(guān)于對外投資暨增資湖南零食很忙商業(yè)連鎖有限公司的議案》，同意公司及全資子公司以貨幣資金合計出資70,000.00萬元對湖南零食很忙商業(yè)連鎖有限公司（以下簡稱“零食很忙”）增資，增資完成后公司及全資子公司合計持有零食很忙6.64%股權(quán)。零食很忙本輪融資共10.5億元，據(jù)中國證券報，鹽津控股為另外一家投資機構(gòu)，擬出資3.50億元對零食很忙進(jìn)行增資，取得零食很忙3.32%股權(quán)，而鹽津控股系上市公司鹽津鋪子的控股股東。
本次投資具備協(xié)同效應(yīng)，有望實現(xiàn)雙贏。兩大A股休閑零食上市公司共同對零食很忙進(jìn)行投資，量販零食渠道正成為重要的兵家必爭之地。對于零食很忙來說，此輪融資對公司的助力不僅僅在資金面，雖然其資金主要用于零食很忙集團的供應(yīng)鏈倉儲建設(shè)、商品升級、數(shù)字化發(fā)展、市場開發(fā)和品牌建設(shè)等方面，但好想你和鹽津鋪子不僅是零食很忙的上游工廠，而且擁有較強的品牌力，兩者無疑能夠在供應(yīng)鏈上和產(chǎn)品的品質(zhì)提升上對零食很忙給與明顯助力。而對于好想你和鹽津鋪子來說，傳統(tǒng)商超流量下滑明顯，量販零食渠道地位愈發(fā)重要，而擁有超6500家門店的零食很忙是該渠道的頭部玩家，且在行業(yè)并購的大趨勢下，零食很忙有望獲得更多的市場份額，此時深度參與該渠道的建設(shè)一方面有利于其自身在該渠道的鋪貨，另一方面有助于其獲得更全面、精準(zhǔn)、高效的用戶反饋，在激烈的市場競爭中占據(jù)有利地位。
好想你通過布局新興渠道，打造大單品發(fā)力第二曲線。好想你自2020年賣掉百草味后業(yè)績大幅下滑，為了重回增長軌道，今年公司制定并實施了雙曲線發(fā)展策略。第一曲線是以禮品業(yè)務(wù)為主，通過專賣、電商提升業(yè)務(wù)規(guī)模，持續(xù)推廣好想你高品質(zhì)、高價值產(chǎn)品；第二曲線以大單品業(yè)務(wù)為主，重點打造戰(zhàn)略大單品紅小派，順應(yīng)消費者需求，開創(chuàng)新品類，通過興趣電商、商超、零食等渠道，助推公司業(yè)績提升。我們認(rèn)為，目前量販零食店、高端會員店以及社區(qū)便利店是休閑零食重要的增長渠道，看好公司通過加大這些門店的布局來打造大單品從而提高生產(chǎn)運營效率實現(xiàn)盈利能力的回升。
鹽津鋪子布局較早，具備量販零食渠道供應(yīng)商領(lǐng)先優(yōu)勢。津鋪子是最早擁抱零食連鎖渠道的休閑零食企業(yè)之一。2022年底，零食很忙已經(jīng)成了鹽津鋪子的第一大客戶，銷售額占鹽津鋪子總銷售額的7.31%；2023年上半年，公司零食連鎖渠道銷售占比約17%左右。鹽津鋪子通過深入產(chǎn)業(yè)鏈前端，大力推進(jìn)智能制造、精益生產(chǎn)，在七大核心品類逐步構(gòu)建了“總成本領(lǐng)先”優(yōu)勢，多品類及成本優(yōu)勢契合量販零食對供應(yīng)鏈的需求，在量販零食渠道擁有一定競爭優(yōu)勢，進(jìn)一步綁定該渠道有利于其放大優(yōu)勢提升市占率。
投資建議：好想你及鹽津鋪子均屬于優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)商，零食很忙是優(yōu)質(zhì)的銷售渠道，強強聯(lián)合打造更強大的供應(yīng)鏈體系，有利于雙方在激烈的競爭中市占率的提升。受益標(biāo)的：好想你、鹽津鋪子。
風(fēng)險提示：零食很忙與趙一鳴并購失??；行業(yè)競爭加劇；食品安全風(fēng)險。
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