>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：幾內(nèi)亞供給擾動(dòng)鋁價(jià)走強(qiáng)，美元指數(shù)走弱提振金屬價(jià)格-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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工業(yè)金屬：低庫存格局延續(xù)，美元指數(shù)走弱提振銅鋁價(jià)格
國(guó)內(nèi)來看，繼上周京滬出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控優(yōu)化政策，多家銀行下調(diào)房貸利率下限后，本周多家銀行下調(diào)存款利率。全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)要強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，財(cái)政政策維持積極。海外來看，美國(guó)11月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上升3.2%，低于預(yù)期且為2021年4月來最小升幅，美國(guó)第三季度實(shí)際GDP年化季率終值升4.9%，低于預(yù)期。本周美元指數(shù)和10年期美債利率均走弱?？偟膩碚f，國(guó)內(nèi)宏觀政策支持積極，工業(yè)金屬需求預(yù)期仍有改善預(yù)期，美元指數(shù)和美債利率走弱利好工業(yè)金屬價(jià)格，銅庫存仍處低位，鋁錠鋁棒持續(xù)去庫，工業(yè)金屬價(jià)格有較強(qiáng)支撐。建議關(guān)注：金誠(chéng)信、西部礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、云鋁股份、中國(guó)鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、神火股份、創(chuàng)新新材、南山鋁業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。
銅：美元走弱提振，銅價(jià)震蕩上漲
本周LME銅收?qǐng)?bào)8570美元/噸，較上周上漲0.53%，滬銅收?qǐng)?bào)69040元/噸，較上周上漲0.60%。供應(yīng)端，電解銅供應(yīng)整體維持緊張狀態(tài)，年末港口效率有所下降，周內(nèi)進(jìn)口銅流入低于預(yù)期。周內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，由于銅精礦供應(yīng)端變化較大，礦山、貿(mào)易商、冶煉廠明年長(zhǎng)單談判進(jìn)度緩慢。據(jù)ICSG，10月全銅市供應(yīng)短缺5.3萬噸。需求端，國(guó)內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率71.66%，較上周上升4.24pct，步入年底下游消費(fèi)清淡。庫存端，銅LME庫存本周降至16.67萬噸，較上周下滑5.06%。國(guó)內(nèi)社會(huì)庫存5.66萬噸，較上周下降0.67萬噸，上期所庫存2.87萬噸，較上周下降16.67%。仍然偏低的庫存以及供給端長(zhǎng)期約束為銅價(jià)提供支撐，關(guān)注后續(xù)電力、新能源汽車等需求情況。
鋁：幾內(nèi)亞供給擾動(dòng)，鋁價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)
周內(nèi)鋁價(jià)上漲，LME鋁收?qǐng)?bào)2324美元/噸，較上周上漲3.70%，滬鋁收?qǐng)?bào)19165元/噸，較上周上漲2.27%。供應(yīng)端，據(jù)SMM，幾內(nèi)亞部分礦山減停產(chǎn)，北方地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能因環(huán)保和礦石供給等因素限制增加，氧化鋁價(jià)格本周上漲。受到采暖限電等因素影響，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能存在減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)預(yù)期偏緊。需求端，國(guó)內(nèi)鋁型材龍頭企業(yè)開工率56.2%，較上周下降0.8pct，北方地區(qū)建筑型材因寒冷天氣訂單量下滑，汽車型材訂單仍然充足，傳統(tǒng)淡季開工率偏弱。2024年1月1日起，我國(guó)將對(duì)“按重量計(jì)含鋁量在99.995%及以上的未鍛軋非合金鋁”出口執(zhí)行暫定關(guān)稅0的政策，這意味著鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)鋁含量大于99.995%的高純鋁產(chǎn)品出口。庫存端，受云南減產(chǎn)影響，國(guó)內(nèi)鋁錠進(jìn)一步去庫，社會(huì)庫存44.6萬噸較上周減少3.7萬噸。鋁棒庫存去庫速度加快，庫存創(chuàng)近三年來同期新低。LME鋁庫存較上周上漲14.40%，目前庫存50.87萬噸。鋁錠鋁棒步入去庫通道，供給擾動(dòng)增加，鋁價(jià)或維持震蕩偏強(qiáng)。
錫：焊料企業(yè)維持觀望，錫價(jià)震蕩
周內(nèi)錫價(jià)震蕩，LME錫收?qǐng)?bào)24775美元/噸，較上周下滑1.88%，滬錫收?qǐng)?bào)210090元/噸，較上周上漲1.12%。供給端，據(jù)SMM，本周云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)合計(jì)開工率60.26%，較上周下降0.72pct，江西地區(qū)部分冶煉企業(yè)年底停產(chǎn)檢修，精煉錫產(chǎn)品產(chǎn)出減少。緬甸佤邦禁采錫礦持續(xù)影響錫礦供應(yīng)，錫礦長(zhǎng)期供應(yīng)趨緊。需求端，錫價(jià)處在高位終端企業(yè)訂單量有所縮減，焊料企業(yè)維持觀望態(tài)度。但半導(dǎo)體景氣度回升時(shí)點(diǎn)漸近，錫需求有望回暖。SMM國(guó)內(nèi)錫錠三地社會(huì)庫存9071噸，較上周增加385噸。若后續(xù)半導(dǎo)體消費(fèi)企穩(wěn)恢復(fù)，疊加光伏用錫有較大增長(zhǎng)空間，國(guó)內(nèi)錫市長(zhǎng)遠(yuǎn)需求仍相對(duì)樂觀。
鋅：托克旗下礦山關(guān)閉，鋅價(jià)上漲
本周LME鋅收?qǐng)?bào)2603美元/噸，較上周上漲2.80%，滬鋅收?qǐng)?bào)21235元/噸，較上周上漲1.75%。據(jù)SMM，供應(yīng)端，11月精煉鋅進(jìn)口5.17萬噸，環(huán)比增加6.59%。托克因運(yùn)營(yíng)成本增加宣布旗下Myra Falls polymetallic鉛鋅銅礦再次關(guān)閉，轉(zhuǎn)入長(zhǎng)期護(hù)理及維護(hù)。需求端，鍍鋅開工率下降2.90pct至61.57%，主因環(huán)保限產(chǎn)影響，壓鑄板塊下降0.96pct至44.88%，氧化鋅板塊開工率上升1.10pct至58.80%。庫存端，本周海外LME庫存22.92萬噸，環(huán)比上漲9.94%。SMM統(tǒng)計(jì)七地鋅錠庫存7.43萬噸，環(huán)比上周減少0.13萬噸，上海地區(qū)因大量進(jìn)口現(xiàn)貨直接進(jìn)入下游市場(chǎng)消化庫存下降。
能源金屬：工信部支持新能源車消費(fèi)，供給充裕鋰價(jià)承壓
全國(guó)工業(yè)和信息化工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2024年要抓好穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地見效，深入實(shí)施十大行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案，提振新能源汽車、電子產(chǎn)品等大宗消費(fèi)。會(huì)議還提到，2024年要加快強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈延鏈，提升全產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。支持新能源汽車換電模式發(fā)展，抓好公共領(lǐng)域車輛全面電動(dòng)化先行區(qū)試點(diǎn)。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，11月新能源終端銷售84.1萬輛，同比增長(zhǎng)39.8%，環(huán)比增長(zhǎng)8.9%，滲透率突破40%，再創(chuàng)歷史新高。新能源車市穩(wěn)增長(zhǎng)成為主要基調(diào)，能源金屬需求具備成長(zhǎng)潛力。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能、藏格礦業(yè)、鹽湖股份、雅化集團(tuán)、西藏礦業(yè)、川能動(dòng)力、華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：供給仍較充裕，鋰價(jià)承壓
本周碳酸鋰、氫氧化鋰價(jià)格依次為9.95萬/噸和8.25萬元/噸，環(huán)比上周依次變動(dòng)-4.8
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