>> 安信證券-建筑行業(yè)周報(bào)：萬(wàn)億國(guó)債兩批項(xiàng)目清單下達(dá)，關(guān)注城市更新建設(shè)推進(jìn)力度-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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來(lái)源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
蘇多永,董文靜 |
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建筑行業(yè)一周行情：
一周行業(yè)漲跌幅。本周（12.18-12.22）建筑裝飾行業(yè)（SWI）下跌1.60%，強(qiáng)于深證成指（-1.75%）、弱于滬深300（-0.13%）、弱于上證綜指（-0.94%）。本周表現(xiàn)，周漲幅在SW 31個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第13位，行業(yè)排名較上周（第11位）有所下降。分子板塊看，基礎(chǔ)市政工程（-0.68%）板塊跌幅最小，工程咨詢服務(wù)（-4.31%）板塊表現(xiàn)最弱。
一周個(gè)股表現(xiàn)。本周中信建筑行業(yè)中共有21家公司錄得上漲，數(shù)量占比14.38%；本周個(gè)股漲跌幅優(yōu)于行業(yè)指數(shù)漲幅（-1.60%）的公司數(shù)量44家，占比30.14%，本周建筑行業(yè)錄得上漲公司家數(shù)較上周有所下降，本周行業(yè)漲幅前5為奧雅股份（61.25%）、華圖山鼎（24.74%）、華電重工（11.55%）、ST花王（9.88%）、海波重科（6.74%）；本周行業(yè)跌幅前5為上海建科（-26.23%）、ST美尚（-11.80%）、深城交（-11.20%）、ST廣田（-10.48%）、亞廈股份（-8.87%）。
行業(yè)估值。從行業(yè)整體市盈率來(lái)看，截至12月22日建筑裝飾行業(yè)（SW）市盈率（TTM）為8.18倍，行業(yè)市凈率（MRQ）為0.72倍，行業(yè)市盈率、市凈率與上周比有所下降。與SW一級(jí)行業(yè)橫向比較，建筑行業(yè)PE估值位居各一級(jí)行業(yè)倒數(shù)第2位，高于銀行。PB估值位居各一級(jí)行業(yè)倒數(shù)第3位，高于銀行、房地產(chǎn)。當(dāng)前行業(yè)市盈率（TTM）最低前5為山東路橋（3.62）、中國(guó)鐵建（3.72）、中國(guó)建筑（3.91）、中國(guó)中鐵（4.23）、陜西建工（4.29）；市凈率（MRQ）最低前5為中國(guó)鐵建（0.42）、中國(guó)交建（0.48）、中國(guó)建筑（0.49）、中國(guó)中鐵（0.50）、龍?jiān)ㄔO(shè)（0.55）。
行業(yè)動(dòng)態(tài)分析：
目前，發(fā)改委下達(dá)兩批項(xiàng)目清單，涉及安排增發(fā)國(guó)債金額超8000億元，疊加2024年部分新增專項(xiàng)債提前下達(dá)，均有望支撐明年一季度基建投資。住建部部署明年住房和房地產(chǎn)板塊工作，進(jìn)一步落實(shí)前期地產(chǎn)寬松支持政策以及積極推動(dòng)城市更新行動(dòng)，助力房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖?？春妹髂闝1基建穩(wěn)增長(zhǎng)及地產(chǎn)寬松政策持續(xù)推進(jìn)下銷售數(shù)據(jù)回暖帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
本周12月19日，發(fā)改委舉行新聞發(fā)布會(huì)，1—11月份，發(fā)改委共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目144個(gè)，總投資1.28萬(wàn)億元，其中審批108個(gè)，核準(zhǔn)36個(gè)，主要集中在能源、高技術(shù)、交通等行業(yè)。其中，11月份審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目14個(gè)，總投資2002億元，主要集中在能源、交通等行業(yè)。此外，在資金端，截至11月底，地方政府專項(xiàng)債券已基本發(fā)行完畢；各地通過(guò)全國(guó)統(tǒng)一的平臺(tái)向民間資本推介項(xiàng)目，吸引民間資本參與項(xiàng)目1490個(gè)，總投資規(guī)模1.9萬(wàn)億元。
另外，近期國(guó)家發(fā)改委根據(jù)增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目實(shí)施工作機(jī)制確定的項(xiàng)目和國(guó)債金額，分別下達(dá)兩批項(xiàng)目清單，第一批項(xiàng)目清單，涉及災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力、高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)等方面近2900個(gè)項(xiàng)目。第二批項(xiàng)目清單，涉及防洪治理、城市排水防澇能力提升、灌區(qū)改造工程等9600多個(gè)增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目，擬安排國(guó)債資金超5600億元。
截至目前，前兩批項(xiàng)目涉及安排增發(fā)國(guó)債金額超8000億元，后續(xù)基建項(xiàng)目建設(shè)提速可期。
目前“三大工程”為2024年建筑行業(yè)主要投資關(guān)注點(diǎn)，萬(wàn)億國(guó)債疊加后續(xù)專項(xiàng)債提前批為基建項(xiàng)目提供資金支持，2024Q1重大項(xiàng)目建設(shè)提速可期，同時(shí)Q1各地或陸續(xù)發(fā)布2024年基建投資計(jì)劃，均有望驅(qū)動(dòng)經(jīng)營(yíng)優(yōu)質(zhì)的低估值建筑央國(guó)企市場(chǎng)表現(xiàn)上行。
本周12月21日-22日，住建部工作會(huì)議在北京召開，部署了明年住房和房地產(chǎn)板塊工作。在房企銷售端，①要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，堅(jiān)持因城施策、一城一策，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)供求關(guān)系平衡；②進(jìn)一步加大首套住房、二套住房政策落實(shí)力度。在房企融資和住房供給端：①要一視同仁滿足不同所有制房企合理融資需求，住建部將會(huì)同金融監(jiān)管總局指導(dǎo)房地產(chǎn)融資；②保交樓工作落實(shí)屬地責(zé)任，加強(qiáng)預(yù)售資金監(jiān)管，加快預(yù)售制度改革。在城市更新方面，要積極推動(dòng)城市更新行動(dòng)，抓好問題導(dǎo)向和目標(biāo)導(dǎo)向兩個(gè)工作等。
此外，根據(jù)住建部數(shù)據(jù)，2023年1-11月，全國(guó)二手房成交量和新建商品房銷售面積比2022年同期增長(zhǎng)6.9%，二手房成交量占新房和二手房交易總量的比重近40%，較上年同期提高約10pct，部分主要城市二手房成交量占比甚至超過(guò)50%，一定程度彰顯前期政策成效。
我們認(rèn)為，隨地產(chǎn)銷售端和融資端寬松政策的持續(xù)推進(jìn)和落地執(zhí)行，有望為未來(lái)銷售數(shù)據(jù)帶來(lái)邊際改善，同時(shí)超大特大城中村改造配套政策發(fā)布及2024年項(xiàng)目落地值得期待，地產(chǎn)鏈設(shè)計(jì)優(yōu)先受益，龍頭企業(yè)估值提升和基本面改善共振。
本周投資建議:
發(fā)改委下達(dá)兩批項(xiàng)目清單，涉及安排增發(fā)國(guó)債金額超8000億元，疊加2024年部分新增專項(xiàng)債提前下達(dá)，均有望支撐明年一季度基建投資。住建部部署明年工作，進(jìn)一步落實(shí)前期地產(chǎn)寬松支持政策以及積極推動(dòng)城市更新行動(dòng)，助力房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖。建議關(guān)注：
1）城中村改造板塊前端設(shè)計(jì)以及施工標(biāo)的，同時(shí)受益地產(chǎn)政策寬松背景下的地產(chǎn)鏈回暖預(yù)期：中國(guó)建筑、華陽(yáng)國(guó)際、蕾奧規(guī)劃；
2）受益地方化債及萬(wàn)億國(guó)債背景下的穩(wěn)增長(zhǎng)基建龍頭：基本面穩(wěn)健的建筑央國(guó)企，中國(guó)中冶、
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