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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　上周央行重啟14天逆回購(gòu)?fù)斗?，流?dòng)性相對(duì)寬松。國(guó)債發(fā)行明顯提速，地方政府債凈繳款量繼續(xù)下降。同業(yè)存單二級(jí)市場(chǎng)到期收益率上行，期限倒掛仍在。銀行間杠桿繼續(xù)提升，純債基金久期小幅下降。大行年內(nèi)第三次下調(diào)存款利率，銀行負(fù)債端壓力緩解。利率市場(chǎng)，長(zhǎng)短端利率下行，權(quán)益市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整。固收基金配置上，可關(guān)注1）短端以高評(píng)級(jí)公司債、城投債為主，適當(dāng)搭配3M同業(yè)存單、二永債，長(zhǎng)端以利率債為主的純債基金；2）偏價(jià)值、紅利風(fēng)格，或行業(yè)分散、擇時(shí)能力強(qiáng)的固收+基金。
　　摘要：
　　稅期后資金價(jià)格小幅下行，流動(dòng)性繼續(xù)維持寬松。上周五R007、DR007收于2.09%、1.78%，價(jià)格較前一周2.15%、1.79%下行0.06%、0.01%。12.18-12.22，年末國(guó)債發(fā)行明顯提速，地方政府債凈繳款量繼續(xù)下降。公開(kāi)市場(chǎng)操作上，為呵護(hù)跨年流動(dòng)性，央行重啟14天逆回購(gòu)?fù)斗?。上周央行逆回?gòu)凈投放2160億元。銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)，日均成交量及隔夜占比小幅提升。上周銀行間質(zhì)押式回購(gòu)日均交易量7.48萬(wàn)億元，較前一周上升0.14萬(wàn)億元。存單市場(chǎng)，上周存單發(fā)行期限拉長(zhǎng)，二級(jí)市場(chǎng)收益率上行，期限倒掛仍在。銀行間杠桿有所上行，中長(zhǎng)期純債基金久期小幅下降。上周中長(zhǎng)期純債基金久期中位數(shù)、均值（逐步回歸法）分別為2.19、2.39，處于2016年以來(lái)歷史21.00%、26.30%分位數(shù)。
　　利率市場(chǎng)，長(zhǎng)短端利率繼續(xù)下行。上周，流動(dòng)性較為寬松。大行年內(nèi)第三次下調(diào)存款利率，銀行負(fù)債端壓力緩解。與前一周相比，短端1年期國(guó)債收益率下行6bp，長(zhǎng)端10年期國(guó)債到期收益率下行3bp。
　　權(quán)益市場(chǎng)，繼續(xù)調(diào)整，大盤(pán)指數(shù)有所企穩(wěn)。代表超大盤(pán)、大盤(pán)的上證50、滬深300分別上漲1.12%、-0.13%，表現(xiàn)相對(duì)較好。代表小盤(pán)、中盤(pán)的中證1000、中證500分別下跌3.66%、2.53%，跌幅居前。
　　上周純債基金業(yè)績(jī)穩(wěn)健，“固收+”業(yè)績(jī)下滑。短期、中長(zhǎng)期純債型基金指數(shù)周度收益分別為0.08%、0.12%。二級(jí)債基、偏債混合基金指數(shù)周度收益分別為-0.23%、-0.28%。短債基金寶盈安泰短債A，普通開(kāi)放模式、定開(kāi)模式運(yùn)作的中長(zhǎng)期純債基金博時(shí)裕昂純債、鵬華永安18個(gè)月收益分別為0.21%、0.89%、0.39%，同類(lèi)中領(lǐng)先。前海開(kāi)源祥和A、招商享誠(chéng)增強(qiáng)A、金鷹技術(shù)領(lǐng)先A分別為0.76%、0.49%、0.49%，在低、中、高風(fēng)險(xiǎn)固收+基金中表現(xiàn)領(lǐng)先?？申P(guān)注1）純債基金：短端以高評(píng)級(jí)公司債、城投債為主，適當(dāng)搭配3M同業(yè)存單、二永債，長(zhǎng)端以利率債為主的純債基金；2）偏價(jià)值、紅利風(fēng)格、或行業(yè)分散、擇時(shí)能力強(qiáng)的固收+基金。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告結(jié)論完全基于公開(kāi)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，對(duì)基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不能保證未來(lái)的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何指數(shù)樣本股的推薦。