>> 華泰期貨-聚烯烴周報：宏觀事件影響，聚烯烴偏強運行-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 886KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
短期偏強。23日上午，齊魯石化烯烴廠裂解車間起火，當(dāng)天火勢已得到控制，聚烯烴裝置有停車計劃。此齊魯石化突發(fā)事件涉及的PE產(chǎn)能為65萬噸/年，占國內(nèi)總產(chǎn)能2%，PP產(chǎn)能為7萬噸/年，占國內(nèi)總產(chǎn)能0.2%，產(chǎn)能占比有限，對聚烯烴市場的理論影響有限。本周紅海局勢仍在發(fā)酵，聚烯烴偏強運行，沙特西部地區(qū)受沖突影響較大。國內(nèi)存量裝置PE開工負(fù)荷維持高位，PP開工率較低，PDH生產(chǎn)利潤修復(fù)，PDH裝置開工小幅回升，下游需求季節(jié)性轉(zhuǎn)淡。高開工下PE庫存小幅累庫，PP供應(yīng)減量，持續(xù)去庫。市場氛圍仍偏利好，預(yù)計聚烯烴短期仍偏強。
核心觀點
■市場分析
石化庫存51.5萬噸，較上周去庫9.5萬噸。
基差方面，LL華東基差-110，PP華東基差-160。
生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面，國際油價持續(xù)下行后觸底反彈，成本端支撐偏弱，聚烯烴價格變化不大，油制PE生產(chǎn)利潤保持盈利，油制PP生產(chǎn)利潤持續(xù)修復(fù)，丙烷價格回落，PDH制PP利潤修復(fù)，仍維持虧損，PDH開工率再度走低。PE開工率96.4%（+2.3%），PP開工率84.4%（-0.1%），PE開工率維持高位，PP開工負(fù)荷較低。
進(jìn)出口方面，LL進(jìn)口窗口維持打開，PP進(jìn)口窗口關(guān)閉。11月PE進(jìn)口量約為121萬噸，仍維持較高進(jìn)口量。
下游需求方面，PE下游農(nóng)膜廠開工率45%（-1%），包裝膜開工率56%（0）。PP下游塑編開工率40%（0），BOPP開工率56%（0）。下游需求持續(xù)季節(jié)性走低。
■策略
短期偏強。
■風(fēng)險
地緣風(fēng)險、原油價格波動，下游需求復(fù)蘇。
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