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投資組合：騰訊控股、網(wǎng)易-S、愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、姚記科技、湯姆貓、快手、芒果超媒、皖新傳媒、百度集團(tuán)-SW、美團(tuán)-W、分眾傳媒等。
　　投資主題：游戲，AI和VR，教育，短劇，影視動(dòng)漫，廣告，數(shù)據(jù)要素等。
　　受益標(biāo)的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京東集團(tuán)-SW、拼多多、愛奇藝、移卡、閱文集團(tuán)、美圖公司、嗶哩嗶哩-W、貓眼娛樂、泡泡瑪特、云音樂、祖龍娛樂、中手游、心動(dòng)公司、東方甄選、巨星傳奇等；A股主要有上海電影、浙數(shù)文化、電廣傳媒，南方傳媒，中文傳媒、電魂網(wǎng)絡(luò)、冰川網(wǎng)絡(luò)、中文在線、昆侖萬(wàn)維、萬(wàn)興科技、吉比特、游族網(wǎng)絡(luò)、力盛體育、遙望科技、東方時(shí)尚、浙文互聯(lián)、零點(diǎn)有數(shù)、兆訊傳媒、風(fēng)語(yǔ)筑、視覺中國(guó)、創(chuàng)業(yè)黑馬、立方數(shù)科等。
　　投資建議：AI進(jìn)擊MR成長(zhǎng)IP裂變，看好結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)和出海市場(chǎng)等機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為行業(yè)的整體加配機(jī)會(huì)已現(xiàn)良機(jī)，基于以下三點(diǎn)理由：1）預(yù)計(jì)今年基本面逐步修復(fù)；2）ARVR和AIGC賽道成長(zhǎng)預(yù)期非常明顯，當(dāng)下正是布局時(shí)機(jī)；3）政策支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)、文化產(chǎn)業(yè)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！稊U(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》強(qiáng)調(diào)文化、體育、互聯(lián)網(wǎng)+社會(huì)服務(wù)、共享經(jīng)濟(jì)、新個(gè)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)τ诖龠M(jìn)消費(fèi)發(fā)展的重要性，結(jié)合二十大關(guān)于繁榮文化產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、數(shù)字強(qiáng)國(guó)的表述，以及中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)揮作用，看好未來(lái)發(fā)展。
　　版署積極回應(yīng)《網(wǎng)絡(luò)游戲管理辦法》（征求意見稿），進(jìn)口游戲版號(hào)獲批。12月22日，國(guó)家新聞出版署起草的《網(wǎng)絡(luò)游戲管理辦法》（征求意見稿），立足于保障和促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)繁榮健康發(fā)展，對(duì)解決網(wǎng)絡(luò)游戲經(jīng)營(yíng)單位準(zhǔn)入等問題作了明確，設(shè)立了“保障與獎(jiǎng)勵(lì)”專章，提出一系列鼓勵(lì)措施。同時(shí)，對(duì)保護(hù)未成年人和消費(fèi)者權(quán)益作了規(guī)定。對(duì)于各方就征求意見稿第十七條、第十八條及其他一些內(nèi)容提出的關(guān)切和意見，國(guó)家新聞出版署將認(rèn)真研究，并將在繼續(xù)聽取相關(guān)部門、企業(yè)、用戶等各方意見的基礎(chǔ)上進(jìn)一步修改完善。根據(jù)DataEye解讀，《意見稿》本意是希望“利好行業(yè)”，大概率調(diào)整、修改，比如加上限定條件：針對(duì)一些品質(zhì)不高、氪度較高的游戲進(jìn)行規(guī)定，或者對(duì)未成年用戶進(jìn)行更進(jìn)一步規(guī)定，而不是一概而論。并且，第十七條、第十八條是焦點(diǎn)，或進(jìn)一步完善。同日，國(guó)家新聞出版署公布新一批進(jìn)口游戲版號(hào)，40款新游獲批。完美世界《一拳超人：世界》、吉比特旗下雷霆網(wǎng)絡(luò)《燭火地牢2》、中青寶《怪物火車》、愷英網(wǎng)絡(luò)《關(guān)于我轉(zhuǎn)生變成史萊姆這檔事：新世界》等在列。我們認(rèn)為，經(jīng)歷大幅調(diào)整后，當(dāng)前主要游戲公司估值水平處于較低位置，短期來(lái)看，板塊估值受情緒影響較大，市場(chǎng)對(duì)于《意見稿》的解讀過于悲觀；中長(zhǎng)期看好版號(hào)、AI視頻催化估值修復(fù)，A股方面建議關(guān)注：愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、神州泰岳、游族網(wǎng)絡(luò)、完美世界、盛天網(wǎng)絡(luò)等；港股方面，建議關(guān)注：騰訊控股、網(wǎng)易-S。
　　Vision Pro有望成為MR硬件滲透率提升的重要催化，建議關(guān)注應(yīng)用端。根據(jù)DoNews，蘋果公司正在加大混合現(xiàn)實(shí)頭戴設(shè)備Vision Pro的生產(chǎn)力度，為明年2月上市做準(zhǔn)備。此外，蘋果公司周三向軟件開發(fā)商發(fā)送電子郵件，鼓勵(lì)其使用最新工具測(cè)試自己的應(yīng)用程序，為Vision Pro“做好準(zhǔn)備”，并將其軟件發(fā)送給蘋果作為反饋。此外，據(jù)Electronic Times報(bào)道，蘋果第二代Vision Pro將有多達(dá)四款機(jī)型，其中兩款已經(jīng)確認(rèn)：一款是Vison Pro 2，將繼續(xù)瞄準(zhǔn)高端市場(chǎng)；第二種型號(hào)將是更實(shí)惠的版本。隨著硬件設(shè)備的迭代以及滲透率提升，內(nèi)容端有望加速發(fā)展。此前visionOSBeta 5正式更新，引入了App Store。默認(rèn)情況下，iPad和/或iPhoneapp將自動(dòng)發(fā)布在Apple Vision Pro上的App Store上。建議關(guān)注VR相關(guān)標(biāo)的：絲路視覺、凡拓?cái)?shù)創(chuàng)、風(fēng)語(yǔ)筑、羅曼股份、力盛體育、寶通科技、恒信東方、愷英網(wǎng)絡(luò)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管政策變化等