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投資要點(diǎn)
　　本周行情回顧：石油石化（申萬）指數(shù)收2110.51點(diǎn)，下跌0.09%，跑贏滬深300指數(shù)0.04pcts，位列申萬一級(jí)板塊漲跌幅榜第7位。
　　重點(diǎn)領(lǐng)域分析：
　　原油板塊：紅海商船事件導(dǎo)致運(yùn)輸成本增加，國際油價(jià)漲超3%。近期也門胡塞武裝在紅海對(duì)船只發(fā)動(dòng)襲擊，擾亂海上貿(mào)易，并迫使貨運(yùn)公司改變船只航線，地中海航運(yùn)、馬士基、達(dá)飛輪船以及赫伯羅特等多家航運(yùn)巨頭公司宣布暫停紅海航行或繞行非洲南端的好望角。根據(jù)克拉克森，每年通過蘇伊士運(yùn)河的貨量約占全球海運(yùn)貿(mào)易總量的10%。由于繞行的運(yùn)輸航程以及成本將進(jìn)一步提升，投資者對(duì)短期原油供應(yīng)產(chǎn)生擔(dān)憂提振油價(jià)。原油價(jià)格：截至2023年12月21日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為79.39美元/桶，較上周上漲2.78美元/桶（+3.63%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為73.89美元/桶，較上周上漲2.31美元/桶（+3.23%）。
　　成品油板塊：零售限價(jià)下調(diào)落實(shí)，成品油價(jià)格小幅下滑。根據(jù)發(fā)改委消息，從12月19日24時(shí)起，國內(nèi)汽、柴油每噸分別下調(diào)415元和400元。柴油方面，北方地區(qū)的暴雪天氣導(dǎo)致資源運(yùn)輸受阻，終端柴油用油量明顯減少，中間貿(mào)易商鎖價(jià)訂購操作仍較謹(jǐn)慎，下游用戶則多剛需補(bǔ)貨，消耗庫存為主，原料柴油組分市場氛圍清冷，受需求端的拖累下行價(jià)格下跌。汽油方面，因最近雨雪天氣限制出行及運(yùn)輸，且由于缺乏節(jié)日利好提振，下游汽油整體需求不佳，市場多以剛需采購為主。截至2023年12月22日，柴油市場均價(jià)7677元/噸，環(huán)比下降6元/噸（-0.07%），汽油市場均價(jià)8731元/噸，環(huán)比下降3元/噸（-0.03%）。
　　投資策略：煉化及貿(mào)易：2023年以來，受益于油價(jià)企穩(wěn)、下游需求復(fù)蘇，民營大煉化企業(yè)業(yè)績修復(fù)明顯，然而PB估值目前仍處于歷史底部區(qū)間，未來隨著宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，上行彈性充足，建議關(guān)注榮盛石化、恒力石化、東方盛虹。油氣開采：全球石化行業(yè)資本開支不足疊加OPEC+減產(chǎn)挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)未來原油供給端增長有限，即便需求下調(diào)，原油生產(chǎn)國仍有能力將原油維持在供需緊平衡的狀態(tài)，受益于油價(jià)維持在較高水平區(qū)間內(nèi)，我們預(yù)計(jì)上游原油龍頭具備穩(wěn)定的盈利能力，建議關(guān)注低估值高分紅油氣龍頭中國石油、中國石化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:（1）全球GDP增速不及預(yù)期。（2）地緣政治及不可抗力事件對(duì)油價(jià)造成大幅度影響。（3）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。（4）美國解除伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場風(fēng)險(xiǎn)。（5）美國頁巖油資本支出大幅增長。