>> 浙商證券-免稅行業(yè)周報(bào)(12月第4周)：海南離島免稅11月銷售額中香化、精品類占比均超4成-231223
| 上傳日期： |
2023/12/23 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
李丹,李逸 |
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本周國(guó)內(nèi)行情回顧（12月18日-12月22日）
滬深300指數(shù)-0.13%，上證指數(shù)-0.94%。旅游及休閑周漲幅-0.55%，排名25/109。
免稅運(yùn)營(yíng)商相關(guān)個(gè)股周漲幅：中國(guó)中免（收盤價(jià)79.10元/股，周漲幅+1.66%），中國(guó)中免H（收盤價(jià)69.20港元/股，周漲幅-2.40%），海汽集團(tuán)（收盤價(jià)19.08元/股，周漲幅-3.05%），王府井（收盤價(jià)15.80元/股，周漲幅-5.16%）。
免稅店物業(yè)方相關(guān)個(gè)股周漲幅：上海機(jī)場(chǎng)（收盤價(jià)32.29元/股，周漲幅1.82%），白云機(jī)場(chǎng)（收盤價(jià)9.70元/股，周漲幅-2.71%），海南機(jī)場(chǎng)（收盤價(jià)3.68元/股，周漲幅-3.16%），美蘭空港H（收盤價(jià)6.69港元/股，周漲幅+4.37%）。
海南離島免稅跟蹤
三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)：根據(jù)航班管家，本周（12.16-12.22）日均航班執(zhí)行量363班次，環(huán)比上周+4.2%，同比19年-4.6%。
海口美蘭機(jī)場(chǎng)：1）航班量：根據(jù)航班管家，本周（12.16-12.22）日均航班執(zhí)行量555班次，環(huán)比上周+7.8%，同比19年+18.8%。2）旅客吞吐量：根據(jù)海口美蘭機(jī)場(chǎng)官方微博，本周（12.16-12.22）?？跈C(jī)場(chǎng)旅客吞吐量日均約7.6萬(wàn)人次，環(huán)比上周+3.2%，恢復(fù)至2019年同期的115%。
免稅行業(yè)重點(diǎn)資訊回顧
11月海南離島免稅銷售額約24.1億元，前五大品類分別為化妝品（占38%）、首飾（占15%）、手表（占10%）、服裝裝飾（占9%）、箱包（占9%）。
cdf?？诿捞m機(jī)場(chǎng)免稅店開業(yè)12周年銷售額超過(guò)247億元。
海南省免稅品公司增資至12億元。
中國(guó)中免等在廣西東興成立免稅品公司，中免持股50.1%，東興市開發(fā)投資集團(tuán)有限公司持股49.9%。
?？谑袑l(fā)放250萬(wàn)元數(shù)字人民幣離島免稅消費(fèi)券。
機(jī)場(chǎng)免稅跟蹤：國(guó)際恢復(fù)趨勢(shì)明確
國(guó)際航班量整體呈回升態(tài)勢(shì)：本周（12.16-12.22）我國(guó)國(guó)際及地區(qū)航班執(zhí)行量11297班次，環(huán)比上周+4.7%，恢復(fù)至19年的60.7%。
一線機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)旅客吞吐量環(huán)比回升：2023年11月，上海機(jī)場(chǎng)、廣州白云機(jī)場(chǎng)、北京首都機(jī)場(chǎng)、深圳機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)旅客量分別約196、86、82、27萬(wàn)人次，恢復(fù)至19年的60%、58%、41%、53%。
海外旅游零售跟蹤
韓國(guó)免稅店11月銷售數(shù)據(jù)：銷售額恢復(fù)至19年的45%。
銷售額：11月韓國(guó)免稅店銷售額約8.82億美元，環(huán)比-10%，同比22年-17%，恢復(fù)至2019年同期的45%。1）按游客分類：國(guó)內(nèi)游客銷售額約1.79億美元，同比22年+63%，恢復(fù)至2019年同期的64%；外國(guó)游客銷售額約7.04億美元，同比22年-26%，恢復(fù)至2019年同期的42%。2）按業(yè)態(tài)分類：市內(nèi)免稅銷售額約7.25億美元，占比82.1%；機(jī)場(chǎng)免稅銷售額約1.25億美元，占比14.1%；離島免稅銷售額約0.33億美元，占比3.7%。
購(gòu)物人次：11月韓國(guó)免稅店購(gòu)物人次約212萬(wàn)人次，環(huán)比-2%，恢復(fù)至2019年同期的54%。其中，國(guó)內(nèi)游客148萬(wàn)人次，占比70%，環(huán)比+0%，恢復(fù)至2019年同期的66%；外國(guó)游客65萬(wàn)人次，占比30%，環(huán)比-5%，恢復(fù)至2019年同期的38%。
人均消費(fèi)額：11月韓國(guó)免稅店人均消費(fèi)額為416美元，同比22年-53%，環(huán)比-9%；其中，國(guó)內(nèi)游客人均消費(fèi)額121美元，同比22年+6%，環(huán)比+2%；外國(guó)游客人均消費(fèi)額1089美元，同比22年-74%，環(huán)比-8%。
投資建議
三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)免稅店二期于9月開業(yè)，中免海南免稅面積擴(kuò)容5000平。海南旅游旺季來(lái)臨，客流有望再上一層樓，海南旅游零售有望回升。推薦免稅運(yùn)營(yíng)商中國(guó)中免：在離島+線上+機(jī)場(chǎng)+市內(nèi)全方位布局下，公司仍有較大成長(zhǎng)空間，21-23年旗下離島免稅店密集擴(kuò)容，增量效應(yīng)有望顯現(xiàn)。推薦物業(yè)方海南機(jī)場(chǎng)：短期受益于海南客流回升、離島免稅銷售額環(huán)比改善；中長(zhǎng)期將持續(xù)享離島免稅高速發(fā)展紅利。
風(fēng)險(xiǎn)提示
免稅銷售額不及預(yù)期，政策不及預(yù)期。
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