>> 浙商證券-2023金屬行業(yè)年鑒：黃金篇-231221
| 上傳日期： |
2023/12/21 |
大小： |
978KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
施毅 |
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1、兩百年金價復盤
金本位主導時期，停兌鑄幣是金價偏移的重要因素
黃金第1輪大牛市（1970~1980）：始于布雷頓森林體系的崩潰，終于里根改革和沃爾克貨幣政策
黃金第2輪大牛市（2000~2012）：始于互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機，受次貸危機催化，終于世界經(jīng)濟回暖
2018年以來：第3輪黃金大牛市可能正在上演
2023年金價：預期主導、沖突催化、ETF拖累；年末美聯(lián)儲在降息問題上終松口。
2、黃金成本曲線：十分陡峭
末端產(chǎn)能的全維持成本超5000美元/盎司，有望為金價提供夯實的中樞
3、黃金供需平衡表
黃金供給即需求，因此供需平衡表一般都是平衡的
央行購金驟升，期待降息后投資端二次拉動。
4、我們的核心觀點
中長周期來看，金價或處于第三輪牛市階段；
中短期來看，本輪美聯(lián)儲降息前黃金配置價值凸顯。
建議關注有望受益于金價上升的貴金屬標的：赤峰黃金、銀泰黃金、山東黃金、紫金礦業(yè)、招金礦業(yè)、中金黃金、湖南黃金等。
5、風險提示：美聯(lián)儲超預期加息；美國經(jīng)濟韌性超預期；歷史數(shù)據(jù)不能預測未來的風險。
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