>> 浙商證券-石化行業(yè)點評報告：關注煉化產品進口關稅變動，民營大煉化企業(yè)或將受益-231221
| 上傳日期： |
2023/12/22 |
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| 423KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
任宇超 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
事件一：中止自中國臺灣地區(qū)進口PX、丙烯等化工品的關稅減讓
據(jù)新華社北京12月21日電，國務院關稅稅則委員會發(fā)布公告，決定中止《海峽兩岸經(jīng)濟合作框架協(xié)議》中部分產品的關稅減讓：自2024年1月1日起，對原產于中國臺灣地區(qū)的丙烯、PX（對二甲苯）等12個稅目進口產品，中止適用《海峽兩岸經(jīng)濟合作框架協(xié)議》協(xié)定稅率，按現(xiàn)行有關規(guī)定執(zhí)行。此次中止關稅減讓涉及的進口產品包括：PX（對二甲苯）、丙烯、1,3-丁二烯、異戊二烯、鄰二甲苯、間二甲苯、混合二甲苯異構體、十二烷基苯、氯仿（三氯甲烷）、氯乙烯、初級形狀的乙烯丙烯共聚物（乙丙橡膠）、其他初級形狀的烯烴聚合物。
中國臺灣地區(qū)是PX的重要進口來源地
據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2023年以來，中國PX表觀消費量約為3799萬噸，進口量約為841萬噸；其中，進口自中國臺灣地區(qū)的PX總量約為117萬噸，占進口總量的約14%，占表觀消費量的約3%。
2024年PX有望開啟新一輪景氣周期，上行彈性充足
2023年以來，受益于原油價格企穩(wěn)、下游滌綸長絲及終端紡服需求恢復，PX價差修復明顯，我們根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)計算出：2023Q2、Q3，國內PX-石腦油季度平均價差分別約為404.76美元/噸、399.74美元/噸，重回400美元/噸水位；截至2023年12月20日，PX-石腦油價差在傳統(tǒng)需求淡季仍保持在270.34美元/噸，基本面已明顯改善。據(jù)我們統(tǒng)計，目前國內PX在建產能僅約500萬噸/年，投產高峰已過。展望2024年，隨著國內需求穩(wěn)步恢復、美國紡服有望進入補庫周期，PX有望開啟新一輪景氣周期，上行彈性充足，民營大煉化企業(yè)有望充分受益。
事件二：調整部分商品的進出口關稅，乙烯、丙烯進口關稅或將提高
據(jù)新華社北京12月21日電，國務院關稅稅則委員會對外發(fā)布公告，2024年將調整部分商品的進出口關稅。根據(jù)公告，2024年1月1日起，我國將對1010項商品實施低于最惠國稅率的進口暫定稅率。其中，為加快推進先進制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，降低氯化鋰、低砷螢石、燃料電池用氣體擴散層等國內短缺的資源、關鍵設備和零部件的進口關稅。為保障人民生命健康，對部分抗癌藥、罕見病藥的藥品和原料等實施零關稅，降低特殊醫(yī)學用途配方食品等的進口關稅。此外，降低甜玉米、芫荽、牛蒡種子的進口關稅。降低高純鋁出口關稅。此外，根據(jù)國內產業(yè)發(fā)展和供需情況變化，自2024年1月1日起，在我國加入世界貿易組織承諾范圍內，提高乙烯、丙烯、6代以下液晶玻璃基板等部分商品進口關稅。我們看好民營大煉化企業(yè)的憑借優(yōu)異的成本管控能力，在全球化工品市場保持優(yōu)異競爭力。
受益標的：榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、恒逸石化、東華能源等。
風險提示：油價大幅波動、供需供需格局惡化、美國紡服補庫不及預期等。
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