>> 財通證券-金屬&新材料行業(yè)周報：鋁土礦供給端擾動，氧化鋁大漲-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 1429KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
田源,田慶爭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)：貴金屬方面，美國經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)如期回落，金價持續(xù)上行。工業(yè)金屬方面，銅-海外宏觀利好疊加庫存去化，銅價上行。鋁-鋁土礦供給端擾動，鋁價上行。能源金屬方面，鋰-供強(qiáng)需弱，碳酸鋰價格持續(xù)下跌。鈷-挺價情緒顯現(xiàn)，鈷鹽價格止跌。稀土-需求疲弱，稀土價格震蕩偏弱。
貴金屬：美國經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)如期回落，金價持續(xù)上行。倫敦現(xiàn)貨金周度漲1.15%至2055.6美元/盎司，SHFE金周度漲0.62%至478.62元/克。本周美國三季度實(shí)際GDP下修至4.9%，11月核心PCE不及預(yù)期，同比升3.2%，創(chuàng)2021年4月最小增幅，表明美國經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)正向目標(biāo)值持續(xù)回落，同時多位美聯(lián)儲官員釋放2024年降息預(yù)期。2024年美聯(lián)儲大概率進(jìn)入降息周期，金價有望迎來上行周期，后續(xù)金價或?qū)@2024年降息時點(diǎn)預(yù)期變化而波動。
工業(yè)金屬：海外宏觀利好疊加庫存去化，銅價上行。LME/SHFE銅周度漲0.36%/0.52%至8593/69050美元/噸。宏觀方面，美國經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)如期回落，美聯(lián)儲2024年大概率進(jìn)入降息周期，銅價回升。需求方面，本周精銅桿開工率71.66%，環(huán)比回升4.24%。開工率回升主要受訂單滯后生產(chǎn)以及年前備庫影響，市場目前仍處于消費(fèi)淡季。庫存方面，本周倫銅庫存16.67萬噸，環(huán)比減5.06%，滬銅庫存2.87萬噸，環(huán)比減16.51%。鋁-鋁土礦供給端擾動，氧化鋁大漲。LME/SHFE鋁周度漲1.36%/1.97%至2279/19110(美)元/噸，氧化鋁期貨周五收盤價3271元/噸，周度大漲12.5%。原料端方面，幾內(nèi)亞油庫爆炸或影響鋁土礦供應(yīng)，中國對幾內(nèi)亞鋁土礦依存度較高，氧化鋁期貨大漲，帶動期鋁上漲。供給方面，內(nèi)蒙古地區(qū)新投產(chǎn)能投產(chǎn)完畢，本周電解鋁行業(yè)開工產(chǎn)能4207.3萬噸，較上周增加2.9萬噸。需求方面，建筑型材訂單下滑顯著，下游開工走弱。本周鋁下游加工龍頭開工率為63.1%，環(huán)比下降0.1%。庫存方面，全國電解鋁現(xiàn)貨庫存為44.4萬噸，環(huán)比減少7.88%，滬鋁庫存10.21萬噸，環(huán)比減少8.83%。
能源金屬：鋰-供強(qiáng)需弱，碳酸鋰價格持續(xù)下跌。鋰輝石價格周度跌6.12%至1380美元/噸，碳酸鋰價格周度跌4.73%至9.95萬元/噸。廣期所碳酸鋰2401周五收盤價10.08萬元/噸，環(huán)比上周跌0.98%。供給方面，本周碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計8864噸，環(huán)比增加1.2%。鋰鹽價格持續(xù)走跌，鋰鹽廠成本及出貨壓力加大，導(dǎo)致開工有所下滑，部分企業(yè)停減產(chǎn)。需求方面，下游排產(chǎn)持續(xù)減弱，剛需采購為主，暫無補(bǔ)庫預(yù)期。鈷-挺價情緒顯現(xiàn)，鈷鹽價格止跌。硫酸鈷/四鈷價格周度漲3.27%/持平為3.16/12.55萬元/噸。本周外盤鈷價為13.38美元/磅，周度跌1.83%。供給端，冶煉廠開工率偏低，廠庫多轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商環(huán)節(jié)，可流通低價現(xiàn)貨減少。需求端，動力及數(shù)碼需求均表現(xiàn)平淡，市場維持剛需采購。由于鈷鹽前期多超跌去庫，本周整體低價貨源減少，現(xiàn)貨挺價情緒顯現(xiàn)。預(yù)計下周，由于冶煉廠環(huán)節(jié)庫存較少，現(xiàn)貨市場挺價情緒維持，部分剛需采購或小幅拉動鈷鹽價格上行。稀土-需求疲弱，稀土價格震蕩偏弱。氧化鐠/氧化釹周度價格持平/跌0.55%為46.24/45.73萬元/噸，氧化鋱/氧化鏑周度跌1.76%/持平至780/269萬元/噸。本周工信部發(fā)布年內(nèi)第三批稀土開采、冶煉分離總量指標(biāo)，商家情緒波動，對鐠釹價格信心不足，臨近年底下游需求有限，市場詢單補(bǔ)貨一般，商家多謹(jǐn)慎采購，對后市預(yù)期較差，低價陸續(xù)有報出，廠家亦低價有出貨，鐠釹價格走弱。
相關(guān)標(biāo)的：貴金屬—山東黃金、銀泰黃金；工業(yè)金屬—紫金礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份；鋰—天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源；金屬加工—海亮股份；小金屬—廈門鎢業(yè)。
風(fēng)險提示：下游復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險；國內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風(fēng)險；美聯(lián)儲加息幅度超預(yù)期風(fēng)險；新能源汽車增速不及預(yù)期風(fēng)險；海外地緣政治風(fēng)險。
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