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甲醇
　　主要邏輯：
　?。?）供應(yīng)方面：本周雖然西南、華北地區(qū)開(kāi)工負(fù)荷下降，但受西北等地區(qū)開(kāi)工提升影響，導(dǎo)致全國(guó)甲醇開(kāi)工負(fù)荷提升。供應(yīng)端氣頭檢修利好基本兌現(xiàn)，往后預(yù)期恢復(fù)裝置依然較多，供應(yīng)存在回升預(yù)期。
　?。?）需求方面：本國(guó)受山東MTO提負(fù)因素影響，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置開(kāi)工整體上行。傳統(tǒng)下游加權(quán)開(kāi)工環(huán)比下滑，細(xì)分來(lái)看甲醛、MTBE開(kāi)工下降，二甲醚、醋酸開(kāi)工提升。
　　（3）庫(kù)存方面：本周上游出貨尚可，伴隨期貨上漲市場(chǎng)心態(tài)改善，上游庫(kù)存在運(yùn)輸恢復(fù)后壓力緩解，下游庫(kù)存中高位目前并不缺貨，少量采購(gòu)；港口地區(qū)到港增量但因天氣原因卸貨不暢，累庫(kù)不及預(yù)期。
　　（4）煤炭方面：本周坑口煤價(jià)波動(dòng)不大；港口價(jià)格震蕩偏弱，持續(xù)關(guān)注高庫(kù)存以及終端高日耗博弈。
　　（5）整體邏輯：供應(yīng)端國(guó)產(chǎn)甲醇開(kāi)工環(huán)比提升，主要在于西北地區(qū)裝置恢復(fù)負(fù)荷提升；進(jìn)口方面近期伊朗檢修裝置增多導(dǎo)致外盤(pán)開(kāi)工快速回落，但12月伊朗裝船量仍較多，對(duì)應(yīng)1月進(jìn)口減量并不明顯；需求端山東MTO提負(fù)帶動(dòng)整體開(kāi)工上行，傳統(tǒng)下游綜合開(kāi)工小幅回落，后期或繼續(xù)呈現(xiàn)季節(jié)性下滑。整體而言甲醇基本面預(yù)期仍偏承壓，供應(yīng)端國(guó)內(nèi)外氣頭檢修利好基本兌現(xiàn)，往后預(yù)期恢復(fù)裝置較多，疊加高進(jìn)口壓力不減，而西北CTO外采量下降，沿海烯烴廠利潤(rùn)再度壓縮，前期持續(xù)補(bǔ)庫(kù)以及高開(kāi)工狀態(tài)恐難持續(xù)，再加上傳統(tǒng)需求邊際轉(zhuǎn)弱，甲醇持續(xù)上行驅(qū)動(dòng)預(yù)計(jì)有限，仍以逢高偏空思路對(duì)待。
　　主力合約操作策略：?jiǎn)芜?5震蕩偏弱；跨期5-9逢高偏反套；PP-3*MA價(jià)差短期偏修復(fù)中長(zhǎng)期依然看縮。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上行風(fēng)險(xiǎn)：煤價(jià)大幅上漲，宏觀政策利好下行風(fēng)險(xiǎn)：煤價(jià)大幅下跌，烯烴負(fù)反饋