>> 愛(ài)建證券-2024年A股投資策略：春風(fēng)柳上歸-231225
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
愛(ài)建證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
朱志勇 |
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結(jié)構(gòu)性特征突出。2023年我國(guó)進(jìn)入后疫情經(jīng)濟(jì)恢復(fù)階段，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的反復(fù)對(duì)于市場(chǎng)信心有一定地影響，海內(nèi)外機(jī)構(gòu)都相對(duì)謹(jǐn)慎，A股權(quán)重資產(chǎn)表現(xiàn)較弱，但是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體活躍度并未如指數(shù)一樣表現(xiàn)，無(wú)論是個(gè)股還是行業(yè)都呈現(xiàn)出較好得活躍度，半江瑟瑟半江紅。2023年資金存量博弈下，結(jié)構(gòu)性特征突出，預(yù)計(jì)2024年在活躍資本市場(chǎng)的大背景下，增量資金預(yù)期看好，有望緩解結(jié)構(gòu)性突出的情況，不過(guò)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性特征將是常態(tài)，尤其在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，所以把握正確的方向尤為重要。
宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)。2023年后疫情的恢復(fù)階段，經(jīng)濟(jì)增速的反復(fù)是正常的穩(wěn)固，雖然增速不是太高，但是在積極培育可持續(xù)力量。2024年經(jīng)濟(jì)增速依然不會(huì)太高，這也是全球經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀所決定的，對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，穩(wěn)住陣腳后我們將繼續(xù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，是全球大變局下的必然選擇。制造業(yè)大國(guó)向制造業(yè)強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)型，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求的提升，都是提升我國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力以及可持續(xù)發(fā)展必然途徑，也是我們未來(lái)的投資方向的指引，選對(duì)方向至關(guān)重要。
估值修復(fù)動(dòng)力增強(qiáng)。市場(chǎng)整體估值水平在低位震蕩反復(fù)，但是基本穩(wěn)定，市場(chǎng)活躍度得到維持。而權(quán)重類個(gè)股和板塊在經(jīng)過(guò)2023年的大幅調(diào)整，估值水平有較大回落，安全邊際再度提升。2024年經(jīng)濟(jì)和業(yè)績(jī)的增速有望繼續(xù)穩(wěn)定回升，雖然難以大幅提升估值水平，不過(guò)安全邊際的提升以及未來(lái)預(yù)期的穩(wěn)定及轉(zhuǎn)暖，有利于增量資金的進(jìn)入，這將有利于市場(chǎng)情緒的提升從而對(duì)市場(chǎng)形成正反饋。2024年估值修復(fù)將是市場(chǎng)指數(shù)的重要推動(dòng)力。
春風(fēng)柳上歸。在經(jīng)過(guò)2022的疫情沖擊，2023年震蕩穩(wěn)固之后，市場(chǎng)在底部區(qū)域的反復(fù)也將逐漸步入尾聲。“寒雪梅中盡，春風(fēng)柳上歸?！?，隨著未來(lái)有利因素的逐漸增加，活躍資本市場(chǎng)、美元降息預(yù)期提升、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)等等都將有利于增量資金的進(jìn)入。我們認(rèn)為2024年，市場(chǎng)將逐步走出底部開(kāi)始恢復(fù)上升之路，市場(chǎng)將逐漸從存量博弈向增量創(chuàng)新轉(zhuǎn)變。只是對(duì)于上升的速度有待預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的相互驗(yàn)證，不會(huì)太快，但是整體樂(lè)觀預(yù)期增強(qiáng)，這就是市場(chǎng)安全的基礎(chǔ)。從機(jī)會(huì)上看，無(wú)論是交易機(jī)會(huì)還是趨勢(shì)投資，低位賽道類資產(chǎn)都是好的投資品種。從行業(yè)角度出發(fā)，TMT大板塊依然是是資金聚焦的主要領(lǐng)域無(wú)論是全球人工智能快速發(fā)展的大背景，還是國(guó)內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)以及現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的建設(shè)都必須以科技為基礎(chǔ)。同時(shí)新興消費(fèi)領(lǐng)域的文化傳媒、教育、休閑服務(wù)、醫(yī)藥、智能汽車等行業(yè)投資窗口已現(xiàn)，值得中長(zhǎng)期關(guān)注。從穩(wěn)健配置角度傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域如食品飲料、家電等行業(yè)，有望得到長(zhǎng)期資金的關(guān)注，但是彈性相對(duì)較小。從主題機(jī)會(huì)來(lái)看，國(guó)企改革、新型工業(yè)化、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等等政策驅(qū)動(dòng)力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。
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