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上周市場(chǎng)各指數(shù)以回落為主，僅上證50指數(shù)上漲，大盤(pán)風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)較強(qiáng)并具備一定的抗跌性，而中小盤(pán)指數(shù)存在補(bǔ)跌的跡象；從各指數(shù)近一個(gè)月的相關(guān)性情況看，上證50指數(shù)與中證1000指數(shù)正相關(guān)小幅回落至0.767，大小盤(pán)風(fēng)格指數(shù)強(qiáng)弱開(kāi)始轉(zhuǎn)換。消息方面，上周工行、農(nóng)行、中行、建行、交行等國(guó)有大行先后在官網(wǎng)掛出最新的人民幣存款利率表，下調(diào)人民幣存款掛牌利率。其中，一年期及以內(nèi)整存整取定期存款掛牌利率下調(diào)0.1%，兩年期整存整取定期存款掛牌利率下調(diào)0.2%，三年期、五年期整存整取定期存款掛牌利率下調(diào)0.25%。此舉將改善銀行的盈利空間，緩解負(fù)債端壓力，同時(shí)未來(lái)LPR再度下調(diào)預(yù)期有所升溫。資金方面，北上資金與杠桿資金上周形成共振，其中北上資金上周繼續(xù)小幅凈流出，但流出金額有限，從中長(zhǎng)期看，外資持續(xù)流入的趨勢(shì)尚未改變；而杠桿資金則結(jié)束了此前連續(xù)2周融資凈買(mǎi)入態(tài)勢(shì)，短期投資者加杠桿有所反復(fù)，然而進(jìn)入四季度以來(lái)，投資者整體保持融資凈買(mǎi)入接近821億元，杠桿資金在市場(chǎng)底部區(qū)間依然積極布局?；罘矫妫琁M、IC、IF與IH1月合約基差分別為11.11、-10.71、-10.77與-7.70點(diǎn)，周中基差波動(dòng)劇烈，且大小盤(pán)風(fēng)格指數(shù)出現(xiàn)分化，其中IC近月合約轉(zhuǎn)為升水，IM近月合約貼水大幅收窄，IF與IH4近月合約轉(zhuǎn)為升水，且呈現(xiàn)contango結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)對(duì)大盤(pán)風(fēng)格指數(shù)預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)，另一方面，IC與IM上周回調(diào)幅度較大，但期貨并未與之共振，現(xiàn)貨存在超跌的嫌疑。估值方面，從近5年各指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上看，上證50與滬深300分別處于95%與99%分位水平，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率分別為8.5%與6.9%。整體上看，IH與IF估值跡象處于價(jià)值區(qū)間，性價(jià)比較優(yōu)，值得逢低配置。整體上看，由于年關(guān)將近，市場(chǎng)交投活躍度降低屬于季節(jié)效應(yīng)，預(yù)計(jì)元旦后市場(chǎng)活躍度將逐步提高，但以上證50為代表的大盤(pán)風(fēng)格指數(shù)企穩(wěn)跡象較為明顯，底部或已形成。（觀點(diǎn)供參考）