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玻璃行業(yè)2023年呈現(xiàn)高供應(yīng)、利潤(rùn)較好、產(chǎn)銷較好的特點(diǎn)。今年玻璃需求較好，一方面竣工端增長(zhǎng)20%，另一方面消費(fèi)復(fù)蘇，過去三年疫情裝修、改建停滯2023迎來需求回補(bǔ)。玻璃需求明顯好于其他建材類PVC、水泥。從價(jià)格走勢(shì)上，玻璃期貨年初高預(yù)期，4-5月回歸現(xiàn)實(shí)，7月暴雨北方玻璃廠受災(zāi)刺激中下游集中采購(gòu)補(bǔ)庫價(jià)格反彈，下半年價(jià)格高位震蕩，全年的呈現(xiàn)N字型走勢(shì)。
　　純堿三月之后快速下跌。成本端鹽、煤炭、合成氨均有較大幅度下降，另外遠(yuǎn)興能源新裝置建設(shè)順利，產(chǎn)能如期釋放，低成本天然堿的大量供應(yīng)，對(duì)市場(chǎng)心理沖擊較大，3月到5月，純堿期貨從2600直線回落到1500，現(xiàn)貨也跟隨大跌，同時(shí)現(xiàn)貨庫存并沒有大幅度累積，中下游在價(jià)格下跌趨勢(shì)中不斷去庫存。7月份環(huán)保限產(chǎn)，青海地區(qū)2家純堿上游減產(chǎn)50天左右，此時(shí)期貨大幅度貼水，且上游庫存、中下游庫存都較低，10月環(huán)保限產(chǎn)再度升級(jí)，青海地區(qū)2家上游負(fù)荷下降到20%，遠(yuǎn)興能源3、4線推遲到12月投產(chǎn)，同時(shí)下游集中補(bǔ)庫，下半年價(jià)格兩度大漲，站上3000的高位。純堿全年走勢(shì)非常復(fù)雜，預(yù)期和證偽持續(xù)發(fā)生，價(jià)格先大跌后反復(fù)大漲。
　　玻璃：供應(yīng)潛力充分挖掘，產(chǎn)業(yè)政策依然嚴(yán)格，2024年玻璃供應(yīng)增量有限，預(yù)計(jì)日融量維持在17-17.5萬噸。需求端玻璃韌性較好，保交樓政策還將延期，房地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)為正面支持，下游深加工產(chǎn)能還在增加，汽車玻璃需求持續(xù)增長(zhǎng)。玻璃明年收到需求轉(zhuǎn)型、房地產(chǎn)周期、消費(fèi)升級(jí)的共同作用，預(yù)計(jì)供需全年偏緊，上半年略寬松。預(yù)計(jì)玻璃在成本到盈利400區(qū)間波動(dòng)，波動(dòng)區(qū)間1500-1900元/噸。
　　純堿：供應(yīng)端遠(yuǎn)興能源、金山化工大概率將在2024年釋放供應(yīng)量，雖然2024年純堿新產(chǎn)能預(yù)計(jì)20萬噸左右，產(chǎn)能增速放緩到1%，但產(chǎn)量還將保持10%的增速。供應(yīng)端環(huán)保限產(chǎn)還將持續(xù)發(fā)力，青海地區(qū)屬于高原生態(tài)敏感區(qū)，4家堿廠均為氨堿法，注意后續(xù)環(huán)保政策的升級(jí)。需求端，浮法玻璃日融量還將在高位，工信部11月對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)出支持政策，光伏玻璃有望有2萬噸的增長(zhǎng)。從供需平衡出發(fā)，純堿上半年供需偏寬松，下半年特別7-10月份偏緊。純堿屬于工業(yè)中間品，需求集中，需求的價(jià)格彈性非常小，價(jià)格容易大漲大跌，分析市場(chǎng)除了供需平衡之外，還需要注意市場(chǎng)心態(tài)和下游補(bǔ)庫周期。預(yù)計(jì)純堿波動(dòng)區(qū)間1650-2500元/噸區(qū)間波動(dòng)。
　　操作建議：玻璃逢高保值純堿觀望
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油大跌房地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期