>> 招商期貨-CTA市場跟蹤周報：CTA各類策略均有回撤，建材板塊趨勢反轉(zhuǎn)貢獻(xiàn)較多負(fù)收益-231219
| 上傳日期： |
2023/12/22 |
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| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
趙嘉瑜 |
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核心觀點(diǎn)
1.市場行情回顧
商品市場方面。宏觀層面，海外美聯(lián)儲態(tài)度轉(zhuǎn)鴿，降息預(yù)期大幅提前，但作為短久期的商品并未像權(quán)益一樣振奮；國內(nèi)政策預(yù)期有一定回調(diào)，經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍在筑底。宏觀驅(qū)動偏弱的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈邏輯占主導(dǎo)，在產(chǎn)業(yè)供需面擾動逐步計入的情況下，市場整體以震動為主。
CTA市場方面，本周，各類策略均有較大幅度凈值回撤，尤其是中長周期類策略幅度更大。主流因子方面，各類風(fēng)格因子均有較大幅度的凈值回撤。受玻璃純堿趨勢反轉(zhuǎn)的影響，本周的CTA市場有一定的凈值回撤。
2.策略市場環(huán)境
中短周期策略市場方面，日內(nèi)流動性回落；日內(nèi)波動底部持續(xù)回升回升；品種跳空率窄幅波動。
中長周期策略市場方面，市場趨勢流暢性小幅回落，品種夏普絕對值接近0.6的歷史分位數(shù)，而趨勢流暢品種占比的歷史分位數(shù)來到了0.5以下；市場的波動性底部小幅回升，品種波動率和高波動品種占比均處于0.15歷史分位數(shù)左右；品種的展期收益持續(xù)回落，而標(biāo)準(zhǔn)差快速升高。
3.CTA風(fēng)格因子
本周，各周期動量因子和期限結(jié)構(gòu)因子的凈值均有較大幅度回撤。從因子收益貢獻(xiàn)看，能化建材的負(fù)收益貢獻(xiàn)最大，品種層面，各風(fēng)格因子負(fù)收益貢獻(xiàn)最大的品種均為純堿和玻璃。從因子波動率看，各因子波動率漲跌不一且?guī)缀跞柯湓?.1-0.9之間。
4. CTA風(fēng)險監(jiān)測
從總量風(fēng)險監(jiān)測來看，近6個月量化CTA趨勢和套利策略風(fēng)險偏好顯著的基金數(shù)量適中。
從結(jié)構(gòu)風(fēng)險監(jiān)測來看，近3個月量化CTA趨勢和套利策略基金在風(fēng)險因子上的暴露不高。
風(fēng)險提示：因子失效，模型失效，市場主流策略偏移
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