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聚乙烯——全球產(chǎn)能投產(chǎn)放緩，PE供需平衡，交割品也處于平衡態(tài)
　　供需情況：全球來(lái)看，2024年聚乙烯大的格局處于供需平衡甚至偏緊格局。2024年全球產(chǎn)量增速在3-4%左右，需求預(yù)計(jì)增速4.5%，全球供需平衡甚至偏緊格。國(guó)內(nèi)來(lái)看，2024年國(guó)內(nèi)表需增速在4-6%，需求預(yù)計(jì)增速在5-7%，整體上處于平衡偏緊格局，但需要重點(diǎn)關(guān)注的全密度的轉(zhuǎn)產(chǎn)和上游石化的減產(chǎn)力度。國(guó)內(nèi)供給端2023年大部分裝置都在上半年投產(chǎn)，2024年大部分集中在第四季度，2024年一季度和四季度供需偏寬松，二三季度偏緊。
　　操作建議：?jiǎn)芜厑?lái)看，明年供需平衡甚至偏緊，前三季度逢低做多為主，明年預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)區(qū)間在（7300-9300）；套利方面：明年產(chǎn)能擴(kuò)張放緩，而且新增產(chǎn)能集中在四季度投產(chǎn)，前三季度供需處于平衡甚至偏緊格局，所以行業(yè)利潤(rùn)將有所修復(fù)，可以關(guān)注逢低買塑料空甲醇的策略。由于明年全球PE的供需格局比PP好，因此明年可以重點(diǎn)關(guān)注逢低買塑料空PP策略。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：新裝置投放，美國(guó)衰退，以及海外降息周期啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)。
　　聚丙烯——全球產(chǎn)能仍處于投放大周期，供應(yīng)矛盾加大，延續(xù)去利潤(rùn)
　　供需情況：全球來(lái)看，2024年聚丙烯大的格局仍處于擴(kuò)產(chǎn)周期，而且是供應(yīng)繼續(xù)加速的一年，全球供需加劇惡化。2024年全球產(chǎn)量增速在7.5%，需求預(yù)計(jì)增速4.5%，全球供需過(guò)剩。國(guó)內(nèi)來(lái)看，2024年國(guó)內(nèi)表需增速在13-15%，需求預(yù)計(jì)增速在6-10%，整體上處于供需過(guò)剩格局，需要打掉高成本邊際產(chǎn)能來(lái)實(shí)現(xiàn)再平衡。
　　操作建議：?jiǎn)芜厑?lái)看，明年供需過(guò)剩，低點(diǎn)將在回料成本附近，高點(diǎn)受制于進(jìn)口窗口壓制，明年預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)區(qū)間在（6300-8300）；套利方面：全球連續(xù)幾年的擴(kuò)產(chǎn)周期，明年仍是擴(kuò)產(chǎn)周期加速的一年，全年仍將處于一個(gè)過(guò)剩格局，所以行業(yè)進(jìn)入持續(xù)去利潤(rùn)周期，可以繼續(xù)關(guān)注逢高做空PDH/MTO利潤(rùn)的策略。由于明年全球PE的供需格局比PP好，因此明年可以中長(zhǎng)線關(guān)注買塑料空PP策略。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：新裝置投放，美國(guó)衰退，以及海外降息周期啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)。