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黃金白銀
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于24年降息問(wèn)題繼續(xù)冷處理，強(qiáng)調(diào)不會(huì)很快降息，貴金屬小幅反彈，隔夜倫敦金計(jì)價(jià)的國(guó)際金價(jià)收2045.56美元/盎司，漲0.71%，國(guó)際銀價(jià)收24.392美元/盎司，漲1.04%。國(guó)內(nèi)金銀價(jià)格表現(xiàn)類似。此前，雖然議息會(huì)議上維持利率不變，但是鮑威爾認(rèn)為明年至少要降息75bp，也就是3次降息25bp，部分委員甚至預(yù)計(jì)4次降息。美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度大轉(zhuǎn)變?cè)醋杂谕浀淖咂?。不過(guò)隨后美聯(lián)儲(chǔ)多位官員表態(tài)認(rèn)為市場(chǎng)過(guò)早預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)降息，甚至有官員強(qiáng)調(diào)未來(lái)依舊存在加息可能。而且從CPI細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)看，通脹走弱的主要原因是能源價(jià)格回落，食品價(jià)格依舊反彈，而以住房為主的服務(wù)業(yè)核心CPI也保持在4%的水平。因此美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹的步伐依舊十分漫長(zhǎng)，而降息可能更多是防御性行為，預(yù)防經(jīng)濟(jì)下滑影響。我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)放松，但實(shí)現(xiàn)操作可能會(huì)更為謹(jǐn)慎，同時(shí)判斷在通脹回落而美國(guó)經(jīng)濟(jì)按照軟著陸的背景下，貴金屬的持有價(jià)值逐步在下降，操作上建議投資者逢高減持黃金資產(chǎn)。相對(duì)而言，我們更看好明年白銀表現(xiàn)，雖然當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于光伏四季度以及明年一季度的用銀需求轉(zhuǎn)為悲觀，不過(guò)光伏TOPCON與HJT路線之爭(zhēng)還未明朗，在明年光伏20%增速的預(yù)期下，白銀需求依舊偏樂(lè)觀，疊加全球庫(kù)存走低，存在一定做多機(jī)會(huì)。操作上，我們建議關(guān)注海內(nèi)外庫(kù)存變化（上期所1049噸，增加14噸），謹(jǐn)慎持有白銀多單。
　　銅
　　昨日銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)。美國(guó)GDP和通脹數(shù)據(jù)增強(qiáng)降息預(yù)期，美元走弱，金屬偏強(qiáng)。華東華南平水銅現(xiàn)貨升水260元左右成交，進(jìn)口窗口關(guān)閉現(xiàn)貨進(jìn)口虧損100元左右。國(guó)內(nèi)back結(jié)構(gòu)維持，精廢價(jià)差2100元左右。倫敦contango結(jié)構(gòu)93美金。操作上，維持逢低買入思路。僅供參考。
　　鋁
　　昨日鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)端，航運(yùn)費(fèi)用上行和幾內(nèi)亞油庫(kù)爆炸，令市場(chǎng)擔(dān)憂可能影響鋁土礦生產(chǎn)發(fā)運(yùn)，疊加燒堿價(jià)格上漲，氧化鋁價(jià)格上行明顯。國(guó)內(nèi)電解鋁錠社庫(kù)為44.6萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存減3.7萬(wàn)噸，年底淡季不淡。華東華南現(xiàn)貨貼水10元和升水40元，現(xiàn)貨進(jìn)口盈利100元左右。操作上，建議逢低買入。僅供參考。
　　鋅
　　昨日鋅價(jià)偏強(qiáng)震蕩，漲0.45%。原料方面，國(guó)產(chǎn)礦持續(xù)收緊，11月鋅精礦進(jìn)口量超預(yù)期下降至31.4萬(wàn)實(shí)物噸。冶煉端，國(guó)產(chǎn)礦利潤(rùn)回到150元/噸附近，但出于冬儲(chǔ)需求，煉廠整體保持高開(kāi)工格局。消費(fèi)端，北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)基本結(jié)束，開(kāi)工率回升，疊加明年鐵塔訂單逐漸顯現(xiàn)，淡季特征不明顯，消費(fèi)仍有支撐。庫(kù)存方面，七地庫(kù)存7.56萬(wàn)噸，LME庫(kù)存23萬(wàn)噸，較前一日累庫(kù)2.3萬(wàn)噸。價(jià)格結(jié)構(gòu)方面，華南、華東升水230、190元/噸，SHFE0-3月差135元/噸，LME0-3月差-14美元/噸，回歸contango結(jié)構(gòu)。結(jié)論來(lái)看，現(xiàn)貨端消費(fèi)支撐明顯，鋅價(jià)預(yù)計(jì)短期以震蕩反彈為主，可適量逢低買入。