>> 廣發(fā)證券-環(huán)保行業(yè)深度跟蹤：英國碳關(guān)稅進程加速，高股息依舊為投資主線-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 1028KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
郭鵬,陳龍 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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建議關(guān)注：（1）利矛：聚光科技（科學(xué)儀器、化債）、青達環(huán)保（容量電價、靈活性改造）、美?？萍迹ò雽?dǎo)體潔凈室）、賽恩斯（危廢自處置）等；（2）堅盾：城發(fā)環(huán)境、三峰環(huán)境、旺能環(huán)境、瀚藍環(huán)境等。
英國2027年起實行碳關(guān)稅，期待國內(nèi)雙碳進程加速。根據(jù)英國政府官網(wǎng)，當(dāng)?shù)貢r間12月18日英國正式宣布將自2027年起實施英國碳邊境調(diào)節(jié)機制（CBAM），初步涵蓋的產(chǎn)品大類包括鋁、水泥、陶瓷、化肥、玻璃、氫氣、鋼鐵。碳關(guān)稅市場為歐洲推動碳中和的重要手段和機制，自歐盟將碳關(guān)稅立法后，英國決定實施碳關(guān)稅，“雙碳”全球化進程勢不可擋。國內(nèi)方面，12月21日全國工業(yè)和信息化工作會議在京召開，會議強調(diào)穩(wěn)妥推進工業(yè)領(lǐng)域碳減排，嚴控鋼鐵、水泥、平板玻璃新增產(chǎn)能，大力發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)，全面推廣綠色制造等。建議關(guān)注CCER、再生資源、CCUS等方向。
環(huán)保板塊高股息依舊為投資主線，建議關(guān)注當(dāng)前/潛在的高股息水務(wù)/固廢龍頭公司。我們認為現(xiàn)階段環(huán)保高股息投資策略可提供4~6%股息收益率（仍有增長空間）、10%左右業(yè)績增長、10倍PE估值中樞上修的“三重收益”。（1）水務(wù)板塊自由現(xiàn)金流已于2022年實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，后續(xù)伴隨水價理順、高品質(zhì)用水改造提供發(fā)展勢能，各公司分紅有望持續(xù)提升。（2）固廢板塊，伴隨新建產(chǎn)能大幅減少，資本開支收縮、輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型下未來股息更具潛力。建議關(guān)注：城發(fā)環(huán)境、三峰環(huán)境、旺能環(huán)境、瀚藍環(huán)境、光大環(huán)境等。
展望2024——政策發(fā)力，“破舊立新”。我們需重視的是，在業(yè)績?nèi)耘f低迷同時，政策端已提前開始布局發(fā)力，針對解決“舊”賬款拖欠、“新”訂單疲軟政策密集出臺：（1）破舊，“化債”解決存量拖欠應(yīng)收賬款問題、PPP新政理順市場化機制；（2）立新，綱領(lǐng)性層面萬億級“國債”改善政府收支、提振環(huán)保需求，同時CCER、科學(xué)儀器、環(huán)衛(wèi)裝備新能源化、生物柴油等多個細分領(lǐng)域支持政策落地。我們認為2024年環(huán)保板塊整體訂單、業(yè)績、現(xiàn)金流有望迎來有效逆轉(zhuǎn)。
投資建議?！局骶€一】關(guān)注高成長、模式優(yōu)的細分領(lǐng)域龍頭：聚光科技（科學(xué)儀器國產(chǎn)龍頭，化債）、美?？萍迹ò雽?dǎo)體潔凈室）、賽恩斯（重金屬危廢自處置）等?！局骶€二】關(guān)注化債受益標(biāo)的：蒙草生態(tài)（草原環(huán)境修復(fù)）、碧水源（膜工程）等。【主線三】關(guān)注當(dāng)前/潛在高股息水務(wù)、固廢龍頭：（1）固廢，旺能環(huán)境、瀚藍環(huán)境、三峰環(huán)境等；（2）水務(wù)，洪城環(huán)境、重慶水務(wù)、中原環(huán)保。
風(fēng)險提示。新業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期；疫情反復(fù)風(fēng)險；政策變動風(fēng)險等。
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