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摘要：
　　即將進(jìn)入1月消費(fèi)旺季，關(guān)注行業(yè)底部配置機(jī)會(huì)。上周（2023.12.18-2023.12.22）申萬(wàn)一級(jí)食品飲料行業(yè)上漲0.16%，上證指數(shù)下跌0.94,食品飲料指數(shù)跑贏大盤(pán)1.11pcts。結(jié)合目前主要公司的估值水平、基本面現(xiàn)狀和分紅情況，我們認(rèn)為當(dāng)前時(shí)點(diǎn)板塊已回調(diào)較多，悲觀情緒已得到充分體現(xiàn)，展望2024年，在政策發(fā)力和經(jīng)濟(jì)修復(fù)的背景下，消費(fèi)需求有望持續(xù)復(fù)蘇回暖，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　白酒：上周（2023.12.18-2023.12.22）白酒板塊漲跌幅為+0.82%，皇臺(tái)酒業(yè)（+9.01%）、酒鬼酒（+3.29%）、山西汾酒（+2.19%）漲幅居前，巖石股份（-4.41%）、金種子酒（-4.04%）跌幅居前。上周一（2023年12月18日），五糧液舉行第二十七屆12·18共商共建共享大會(huì)，會(huì)上定調(diào)2024年工作重心，五糧液將全力推動(dòng)品質(zhì)品牌建設(shè)、全力推動(dòng)消費(fèi)者培育、全力推動(dòng)渠道利潤(rùn)提升。五糧液將擇機(jī)適度調(diào)整第八代五糧液的出廠(chǎng)價(jià)，下功夫抓好量?jī)r(jià)關(guān)系統(tǒng)籌、以產(chǎn)品為導(dǎo)向的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)、差異化產(chǎn)品與文化酒開(kāi)發(fā)、老酒價(jià)值挖掘、營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程考核激勵(lì)。銷(xiāo)量方面，第八代五糧液全年不增量，并固化傳統(tǒng)渠道計(jì)劃配額，提升特殊規(guī)格產(chǎn)品配額占比，價(jià)格方面，擇機(jī)提高第八代五糧液價(jià)格，全面提升渠道利潤(rùn)。我們認(rèn)為公司持續(xù)優(yōu)化量?jī)r(jià)結(jié)構(gòu)，提升渠道利潤(rùn)有助于經(jīng)銷(xiāo)商信心的提振，也展現(xiàn)出公司產(chǎn)品價(jià)值回歸的決心。建議關(guān)注行業(yè)龍頭貴州茅臺(tái)(600519.SH)、瀘州老窖(000568.SZ)、五糧液（ 000858.SZ ）；次高端價(jià)格帶動(dòng)銷(xiāo)表現(xiàn)優(yōu)秀的山西汾酒(600809.SH)；地產(chǎn)酒龍頭古井貢酒(000596.SZ)、迎駕貢酒(603198.SH)、金徽酒(603919.SH)、今世緣(603369.SH)。
　　大眾品：上周（2023.12.18-2023.12.22）大眾品板塊繼續(xù)呈回調(diào)態(tài)勢(shì)，主因當(dāng)前消費(fèi)市場(chǎng)表現(xiàn)較平淡，2024年春節(jié)在2月中旬，旺季備貨1月才會(huì)開(kāi)始，一定程度上影響了2023年12月的動(dòng)銷(xiāo)節(jié)奏。短期調(diào)整不影響中長(zhǎng)期的確定性，中長(zhǎng)期維度我們?nèi)匀豢春靡韵氯龡l主線(xiàn)：主線(xiàn)一，處于成長(zhǎng)期的高景氣度細(xì)分賽道預(yù)制菜、復(fù)合調(diào)味品和零食，關(guān)注安井食品（603345.SH）、千味央廚（001215.SZ）、天味食品（603317.SH）、勁仔食品（003000.SZ）、鹽津鋪?zhàn)樱?02847.SZ）；主線(xiàn)二，成本端逐步改善，盈利能力有望提升的啤酒板塊，關(guān)注青島啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）；主線(xiàn)三，穩(wěn)健復(fù)蘇，高分紅高股息率的行業(yè)龍頭，關(guān)注伊利股份（600887.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；成本上行；業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患邦A(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)偏差風(fēng)險(xiǎn)