>> 國投安信期貨-金融期權(quán)波動率日報-231225
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 3832KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈卓飛,范麗軍 |
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綜述
上周A股市場表現(xiàn)依然偏弱，大小盤指數(shù)強弱互換，寬基指數(shù)中前期表現(xiàn)較強的中證500（-2.53%）、1000指數(shù)（-3.66%）下跌較多，而之前偏弱的上證50（1.12%）、滬深300指數(shù)(-0.13%)相對穩(wěn)健,創(chuàng)業(yè)板指下跌1.23%。市場仍處于磨底進程之中，投資者信心偏弱對美聯(lián)儲偏鴿轉(zhuǎn)向的反饋并不積極，前期抱團的微盤股、北交所概念出現(xiàn)較大回調(diào)，波及屬性相似的中證500和1000指數(shù)。周五《網(wǎng)絡(luò)游戲管理辦法（草案征求意見稿）》發(fā)布，網(wǎng)絡(luò)游戲、文化傳媒板塊受重挫，恒生科技指數(shù)大幅下跌，不過此意見稿何時落地，執(zhí)行效果如何目前仍難以判斷，不排除市場過度反映的可能。整體來看目前無論A股還是港股都已經(jīng)處于估值較低的時點，從長周期看是較好的布局時點。
期權(quán)市場
從期權(quán)市場來看，指數(shù)走勢與期權(quán)隱波維持負相關(guān)關(guān)系，上證50、滬深300指數(shù)相關(guān)期權(quán)IV小幅下降，中證500、中證1000指數(shù)期權(quán)IV小幅上升，期權(quán)IV整體依然處于偏低的水平，買期權(quán)的性價比較高。從期權(quán)持倉量PCR來看，上證50ETF（0.59）、華夏科創(chuàng)50（0.39）、創(chuàng)業(yè)板指ETF（0.46）、中證1000（0.49）相對較低，可能有較大反彈空間。
策略展望
外部宏觀壓力減弱，但市場情緒修復(fù)需要時間。寬基指數(shù)整體估值較低，具有較好的配置價值，一旦市場信心好轉(zhuǎn)反彈空間較大。
策略思路：金融期權(quán)隱波整體較低，買期權(quán)性價比較高，但市場何時迎來反轉(zhuǎn)仍不確定，考慮部分配置滬深300或創(chuàng)業(yè)板指的遠月看漲期權(quán)。也可以采用買入指數(shù)ETF現(xiàn)貨加滾動賣出虛值2檔左右的看漲期權(quán)進行備兌。
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