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事項(xiàng)：
　　 11月全球輕型車(chē)銷(xiāo)量約683萬(wàn)、同比+15%、環(huán)比+3%，中國(guó)282萬(wàn)、同比+27%、環(huán)比+5%，海外合計(jì)約402萬(wàn)、同比+8%、環(huán)比+2%，其中北美151萬(wàn)、同比+12%、環(huán)比+3%，歐洲約136萬(wàn)、同比+11%、環(huán)比+3%。
　　評(píng)論：
　　海外輕型車(chē)銷(xiāo)量同環(huán)比雙增。11月海外輕型車(chē)合計(jì)約402萬(wàn)輛、同比+8%、環(huán)比+2%，伴隨供應(yīng)鏈問(wèn)題和疫情緩解，海外銷(xiāo)量已實(shí)現(xiàn)連續(xù)16個(gè)月同比正增長(zhǎng)，同時(shí)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量也創(chuàng)單月新高。具體各地區(qū)：
　　1)北美：11月151萬(wàn)輛、同比+12%、環(huán)比+3%；其中美國(guó)11月124萬(wàn)輛、同比+9%、環(huán)比+3%，UAW罷工得以平息，北美銷(xiāo)量有所恢復(fù)。
　　2)歐洲：11月約136萬(wàn)輛、同比+11%、環(huán)比+3%，供應(yīng)限制問(wèn)題緩解后，市場(chǎng)仍在緩慢恢復(fù)。
　　3)其它亞洲地區(qū)：11月67萬(wàn)輛、同比-3%、環(huán)比-1%。
　　4)南美：11月28萬(wàn)輛、同比持平、環(huán)比-3%。
　　5)中國(guó)：11月282萬(wàn)輛、同比+27%、環(huán)比+5%。11月狹義乘用車(chē)出口40.3萬(wàn)輛，同比+48%、環(huán)比-3%，創(chuàng)單月新高，汽車(chē)制造業(yè)出口交貨值695億元，同比+10%、環(huán)比-3%。
　　6)新能源：11月全球電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量約141萬(wàn)輛、同比+25%、環(huán)比+8%。其中，11月中國(guó)97萬(wàn)輛、同比+32%、環(huán)比+8%，北美13萬(wàn)輛、同比+41%、環(huán)比+2%，歐洲約26萬(wàn)輛、同比-4%、環(huán)比+8%，海外合計(jì)約43萬(wàn)輛、同比+10%、環(huán)比+7%。
　　預(yù)計(jì)2023全年全球輕型車(chē)增速+12%?？紤]年尾效應(yīng)，我們預(yù)計(jì)4Q23海外輕型車(chē)銷(xiāo)量1241萬(wàn)輛、同比+9%、環(huán)比+1%，對(duì)應(yīng)2023年銷(xiāo)量4896萬(wàn)輛、同比+12%；4Q23全球輕型車(chē)銷(xiāo)量2076萬(wàn)輛、同比+13%、環(huán)比+5%，對(duì)應(yīng)2023年銷(xiāo)量7706萬(wàn)輛、同比+12%。
　　初步預(yù)計(jì)2024年海外銷(xiāo)量同比+3%，全球銷(xiāo)量同比+4%，增長(zhǎng)勢(shì)頭持續(xù)但增速放緩。我們判斷：
　　1)中國(guó)：車(chē)市有望結(jié)束被動(dòng)加庫(kù)進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)然后被動(dòng)去庫(kù)階段，同時(shí)出口維持高景氣，預(yù)計(jì)2024年批發(fā)同比+5%。
　　2)北美：補(bǔ)庫(kù)周期延續(xù)疊加美國(guó)降息預(yù)期有望刺激汽車(chē)消費(fèi)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2024年銷(xiāo)量同比+4%；
　　3)歐洲：車(chē)市1H23的超預(yù)期增長(zhǎng)提前釋放了部分需求，歐洲在利率高企、就業(yè)市場(chǎng)降溫、經(jīng)濟(jì)增速疲軟態(tài)勢(shì)之下，2024年銷(xiāo)量增速預(yù)計(jì)回落至2%。
　　綜合來(lái)看，歐洲、美國(guó)等供應(yīng)逐漸恢復(fù)，但高企的利率仍然對(duì)購(gòu)車(chē)需求有所抑制，我們預(yù)計(jì)2024年海外銷(xiāo)量增長(zhǎng)勢(shì)頭持續(xù)但增速放緩。初步估計(jì)2024年海外銷(xiāo)量5037萬(wàn)輛、同比+2.9%，全球銷(xiāo)量7998萬(wàn)輛、同比+3.8%。
　　投資建議：4Q海外需求環(huán)比企穩(wěn)，預(yù)計(jì)2024年中國(guó)、北美、歐洲銷(xiāo)量增速為+5%、+4%、+2%，中國(guó)汽車(chē)出口依然維持高景氣，全球市場(chǎng)增長(zhǎng)勢(shì)頭延續(xù)但增速放緩。短期中國(guó)外銷(xiāo)型零部件企業(yè)在各自細(xì)分領(lǐng)域依然具備性?xún)r(jià)比、服務(wù)等優(yōu)勢(shì)，中長(zhǎng)期海外成長(zhǎng)邏輯將為部分公司帶來(lái)新的成長(zhǎng)曲線，零部件推薦愛(ài)柯迪、銀輪、新泉、星宇；整車(chē)推薦長(zhǎng)安。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治及宏觀經(jīng)濟(jì)影響、原材料漲價(jià)、芯片供給恢復(fù)低于預(yù)期等