>> 國海證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：養(yǎng)殖板塊產(chǎn)能去化有望提速-231225
| 上傳日期： |
2023/12/26 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
程一勝,熊子興 |
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生豬：看好板塊左側機會
投資建議：生豬養(yǎng)殖行業(yè)對資金的吸引力正在下降，再融資政策收緊的背景下，行業(yè)資本開支將延續(xù)收縮態(tài)勢。2）降本增效的重要性在本輪超長虧損周期下不斷凸顯，生豬養(yǎng)殖企業(yè)要通過增強自身的“造血”能力，才能平穩(wěn)度過周期底部。3）明年上半年豬價可能存在較大的下行風險。在資金緊張的背景下，行業(yè)有望進入主動去產(chǎn)能的階段。從2024年豬企頭均市值看，生豬板塊整體位于底部位置，考慮到隨著后續(xù)產(chǎn)能去化提速，周期拐點臨近，后續(xù)行業(yè)景氣度邊際改善，個股方面按照“低風險+彈性”的原則，我們持續(xù)重點推薦溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧、唐人神，建議關注彈性標的新五豐。
家禽：禽板塊基本面有望改善
投資建議：近期商品代雞苗、毛雞價格均短期出現(xiàn)波動，若后續(xù)需求邊際改善，疊加產(chǎn)能缺口傳導到商品代，景氣度有望持續(xù)提升。我們持續(xù)重點推薦圣農(nóng)發(fā)展、益生股份，建議關注禾豐股份、民和股份、仙壇股份、春雪食品、益客食品等。
黃雞行業(yè)景氣度上行。從行業(yè)角度看，2023年產(chǎn)能跟去年相當，穩(wěn)定在低位，近期黃雞價格已有向上趨勢，行業(yè)景氣度后續(xù)有望持續(xù)上行。我們持續(xù)重點推薦立華股份、溫氏股份、湘佳股份。
動保：季節(jié)性旺季來臨，重點關注非洲豬瘟疫苗進展
投資建議：非洲豬瘟亞單位疫苗項目按照應急評價的首次專家評審意見完善了相關申報資料并已再次提交審核。由于亞單位疫苗能兼顧有效性和安全性，我們對其上市前景持樂觀態(tài)度。我們看好板塊低估值以及非洲豬瘟疫苗上市的投資機會，推薦生物股份、普萊柯、科前生物、中牧股份、瑞普生物。
種植：主要糧食價格震蕩下行
投資建議：中長期來看，種子法修訂有利于行業(yè)集中度提升和龍頭公司市占率提高，轉(zhuǎn)基因玉米種子商業(yè)化進程持續(xù)推進，利好轉(zhuǎn)基因研發(fā)布局早儲備多的公司。建議關注蘇墾農(nóng)發(fā)、隆平高科、登海種業(yè)。
飼料：飼料價格震蕩回落
投資建議：玉米、豆粕等飼料原料價格上漲略擠壓飼料加工毛利率，但龍頭企業(yè)向下游養(yǎng)殖廠轉(zhuǎn)移成本的能力較強，市場份額有望提升。水產(chǎn)飼料、反芻飼料銷量有望保持較高增速，關注產(chǎn)品結構向水產(chǎn)飼料調(diào)整迅速的頭部企業(yè)。推薦海大集團，關注禾豐股份。
寵物：看好寵物國產(chǎn)替代的投資主線
投資建議：我們認為國內(nèi)寵物行業(yè)仍處于快速發(fā)展的基本面未變，持續(xù)推薦寵物食品板塊的乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份，寵物醫(yī)療板塊的瑞普生物。
行業(yè)評級及投資建議：生豬板塊短期產(chǎn)能去化或?qū)⒎磸?；禽板塊基本面改善；動?；?qū)⑹艿椒侵挢i瘟疫苗進度的提振；寵物板塊仍然處于快速發(fā)階段，維持“推薦”評級。
重點推薦個股生豬：溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧、唐人神，建議關注彈性標的新五豐；家禽：圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、立華股份、溫氏股份、湘佳股份，建議關注禾豐股份、民和股份、仙壇股份、春雪食品、益客食品；動保：生物股份、普萊柯、科前生物、中牧股份、瑞普生物；種植：蘇墾農(nóng)發(fā)、隆平高科、登海種業(yè)；飼料：海大集團，關注禾豐股份；寵物：乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份、瑞普生物。
風險提示：重點關注公司業(yè)績不及預期，突發(fā)事件導致市場行情大幅波動的風險，養(yǎng)殖行業(yè)疫病的風險，政策不確定的風險，價格波動的風險，極端天氣的風險等。
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