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策略摘要
　　雖然受北方環(huán)保預(yù)警及山東大雪天氣影響，鍍鋅開工下滑，但近期托克旗下礦山再度關(guān)停，加劇礦端供應(yīng)緊缺預(yù)期，疊加鋅錠低庫(kù)存格局延續(xù)，對(duì)鋅價(jià)有所支撐，關(guān)注市場(chǎng)情緒的變化，建議以逢低買入套保的思路對(duì)待。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-12.75美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲50元/噸至21490元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至210元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲40元/噸至21480元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降15元/噸至200元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲30元/噸至21430元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降25元/噸至150元/噸。
　　期貨方面：12月25日滬鋅主力合約開于21330元/噸，收于21315元/噸，較前一交易日漲105元/噸，全天交易日成交91694手，較前一交易日減少5462手，全天交易日持倉(cāng)83688手，較前一交易日減少904手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到21425元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到21230元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于21370元/噸，收于21330元/噸，較昨日午后漲15元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
　　近日鋅市場(chǎng)成交較為一般，下游剛需采購(gòu)為主。供應(yīng)方面，近期托克因運(yùn)營(yíng)成本增加以及銅、鋅價(jià)格低迷，宣布再次關(guān)閉旗下年產(chǎn)量3-4萬金屬噸的Myra Falls polymetallic鉛鋅銅礦，礦端供應(yīng)緊缺預(yù)期抬升。冶煉方面，目前煉廠短期開工暫未受礦端供應(yīng)影響，生產(chǎn)以消耗庫(kù)存為主，但近期進(jìn)口鋅錠流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，需關(guān)注進(jìn)口鋅錠的沖擊。需求方面，受天津、河北環(huán)保預(yù)警，疊加山東大雪天氣等因素影響，鍍鋅企業(yè)開工率下滑；壓鑄鋅合金企業(yè)前期訂單基本交完，新增訂單數(shù)量較少；氧化鋅企業(yè)部分備貨，受消費(fèi)淡季影響新訂單較少。
　　庫(kù)存方面：截至12月25日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為7.36萬噸，較上周同期減少0.2萬噸。截止12月22日，LME鋅庫(kù)存為229200噸，較上一交易日減少1550噸。
　　■策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期