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事件：2023年12月14日，北京、上海調(diào)整優(yōu)化購(gòu)房相關(guān)政策。
　　投資要點(diǎn)
　　北京、上海調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，期待工程機(jī)械內(nèi)需逐步改善
　　北京：打出樓市組合拳，政策優(yōu)化力度大。12月14日，北京打出樓市組合拳，包括：1）降低首付比例：北京地區(qū)首套住房個(gè)人住房貸款最低首付款比例統(tǒng)一下調(diào)為30%；二套住房下調(diào)為城六區(qū)50%、非城六區(qū)40%。2）降低房貸利率：下調(diào)城六區(qū)首套、二套房利率下限分別為不低于相應(yīng)期限LPR+10BP、LPR+60BP；非城六區(qū)首套、二套房利率下限分別為不低于相應(yīng)期限LPR、LPR+55BP；3）延長(zhǎng)貸款年限：個(gè)人住房貸款年限延長(zhǎng)至最長(zhǎng)30年；4）調(diào)整普宅標(biāo)準(zhǔn)：對(duì)普宅建筑面積、價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行適當(dāng)上調(diào)，且不再看總價(jià)。
　　上海：首套住房最低首付不低于30%，二套最低首付不低于40%。據(jù)財(cái)聯(lián)社，自12月15日起上海將調(diào)整普通住房標(biāo)準(zhǔn)和優(yōu)化差別化住房信貸政策。1）調(diào)整普通住房標(biāo)準(zhǔn)：?jiǎn)翁鬃》拷ㄖ娣e提高至144平方米（含）以下；取消總價(jià)條件；2）優(yōu)化差別化房信貸政策：商業(yè)性個(gè)人住房最低首付款比例方面，首套住房調(diào)整為不低于30%，二套住房調(diào)整為不低于50%，自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)以及嘉定、青浦、松江、奉賢、寶山、金山6個(gè)行政區(qū)全域?qū)嵭胁町惢撸鬃》空{(diào)整為不低于40%。貸款利率下限方面，首套住房調(diào)整為不低于相應(yīng)期限LPR-10BP；二套住房調(diào)整為不低于相應(yīng)期限LPR+30BP；自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)以及嘉定等6個(gè)行政區(qū)全域二套住房調(diào)整為不低于LPR+20BP。
　　2023年11月挖機(jī)銷量同比下滑37%，其中國(guó)內(nèi)下滑48.0%，出口下滑19.8%2023年11月：銷售各類挖掘機(jī)14924臺(tái)，同比下降37.0%，降幅較10月擴(kuò)大8.1pct。其中國(guó)內(nèi)7484臺(tái)，同比下降48.0%，降幅較10月擴(kuò)大7.9pct；出口7440臺(tái)，同比下降19.8%，降幅較10月擴(kuò)大5.0pct。出口銷量占比50%，連續(xù)7個(gè)月保持50%以上。
　　2023年1-11月：共銷售挖掘機(jī)178320臺(tái)，同比下降27.1%；其中國(guó)內(nèi)82355臺(tái)，同比下降43.5%；出口95965臺(tái)，同比下降2.8%。
　　房地產(chǎn)政策持續(xù)利好，萬(wàn)億國(guó)債加大基建投入，2024年國(guó)內(nèi)需求有望逐步改善
　　地產(chǎn)：近期房地產(chǎn)政策持續(xù)利好，8月31日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》；9月1日，北京、上海發(fā)布通知執(zhí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策；12月14日，北京、上海調(diào)整優(yōu)化購(gòu)房相關(guān)政策，對(duì)住房信貸政策、普宅認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等方面進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化。
　　基建：10月24日，人大常委會(huì)通過(guò)增發(fā)國(guó)債和調(diào)整預(yù)算安排，2023Q4增發(fā)1萬(wàn)億元國(guó)債并提升赤字率至3.8%，加大基建投資力度。
　　隨著地產(chǎn)基建政策效果逐漸顯現(xiàn)，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)，有望推動(dòng)房地產(chǎn)投資、新開工企穩(wěn)向好，基建項(xiàng)目加快形成工作量，工程機(jī)械下游需求預(yù)期邊際改善，內(nèi)需有望逐漸企穩(wěn)上行。
　　中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇三部曲——出口、內(nèi)需改善、更新周期啟動(dòng)
　　出口：龍頭公司海外布局力度加大，市占率有望持續(xù)提升。
　　內(nèi)需：國(guó)內(nèi)隨著房地產(chǎn)政策邊際改善，基建項(xiàng)目開工逐漸落地，2024年需求有望逐步改善。
　　更新：按挖掘機(jī)第8年為更新高峰期測(cè)算，預(yù)計(jì)2023-2024年國(guó)內(nèi)挖機(jī)更新需求有望觸底。
　　投資建議：持續(xù)聚焦強(qiáng)阿爾法屬性龍頭：考慮到業(yè)績(jī)釋放周期，邊際改善彈性，重點(diǎn)推薦低估值地方國(guó)企：徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、安徽合力、柳工；民企龍頭：三一重工、恒立液壓、杭叉集團(tuán)、華鐵應(yīng)急。持續(xù)推薦三一國(guó)際、諾力股份、中鐵工業(yè)、浙江鼎力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建、地產(chǎn)投資不及預(yù)期；海外出口增速不及預(yù)期。