久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：據小松官網，2023年11月中國小松挖掘機開工小時數為101.2小時，環(huán)比提高0.2%，同比提高4%。
　　投資要點
　　11月小松挖機開工小時數為101.2小時，同比提高4%
　　近日，小松官網公布了2023年11月小松挖掘機開工小時數數據。2023年11月，中國小松挖掘機開工小時數為101.2小時，環(huán)比提高0.2%，同比提高4%。
　　2023年11月挖機銷量同比下滑37%，其中國內下滑48.0%，出口下滑19.8%
　　2023年11月：銷售各類挖掘機14924臺，同比下降37.0%，降幅較10月擴大8.1pct。其中國內7484臺，同比下降48.0%，降幅較10月擴大7.9pct；出口7440臺，同比下降19.8%，降幅較10月擴大5.0pct。出口銷量占比50%，連續(xù)7個月保持50%以上。
　　2023年1-11月：共銷售挖掘機178320臺，同比下降27.1%；其中國內82355臺，同比下降43.5%；出口95965臺，同比下降2.8%。國內銷量下滑主因國三切國四導致2022年同期基數較高，下游需求修復程度不及預期，開工率仍承壓，疊加國外各區(qū)域情況表現不一，出口市場短期有所下滑，短期承壓不改逐步周期向上趨勢。
　　房地產政策邊際改善，萬億國債加大基建投入，2024年國內需求有望逐步改善
　　地產：8月31日，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》；9月1日，北京、上海發(fā)布通知執(zhí)行“認房不認貸”政策；12月14日，北京、上海調整優(yōu)化房地產政策，對住房信貸政策、普宅認定標準等方面進行調整優(yōu)化。
　　基建：10月24日，人大常委會通過增發(fā)國債和調整預算安排，2023Q4增發(fā)1萬億元國債并提升赤字率至3.8%，加大基建投資力度。2023年11月基建投資增速8.0%，維持高位。
　　隨著地產基建政策效果逐漸顯現，穩(wěn)增長預期增強，有望推動房地產投資、新開工企穩(wěn)向好，基建項目加快形成工作量，工程機械下游需求預期邊際改善，內需有望逐漸企穩(wěn)上行。
　　中國工程機械行業(yè)復蘇三部曲——出口、內需改善、更新周期啟動
　　出口：海外市占率不斷提升，中國龍頭逐步邁向全球龍頭。國內龍頭公司海外布局力度加大，有望持續(xù)提升全球份額。2023年1-11月我國工程機械累計出口額（人民幣計價）3132.94億元，同比增長17%。
　　內需：房地產政策邊際改善，萬億國債加大基建投入，2024年需求有望逐步改善。2023年11月房屋新開工面積、基建投資、煤炭開采及洗選業(yè)投資累計同比增速分別為-21.2%、8.0%、12.6%?？紤]到房地產政策邊際改善，隨著基建項目開工逐漸落地，2024年需求有望逐步改善。未來隨著房地產開工逐漸修復、基建項目落地，開工小時數有望進入上行通道。11月小松挖掘機開工小時數為101.2小時，同比增長4%。
　　更新：按挖掘機第8年為更新高峰期測算，2023-2024年國內挖機更新需求有望觸底。國內主要以更新需求驅動，將開啟新一輪更新周期。預計2023-2024年挖機、起重機械銷量見底、混凝土機械銷量有望上行。
　　投資建議：持續(xù)聚焦強阿爾法屬性龍頭：考慮到業(yè)績釋放周期，邊際改善彈性，重點推薦低估值地方國企：徐工機械、中聯重科、安徽合力、柳工；民企龍頭：三一重工、恒立液壓、杭叉集團、華鐵應急。持續(xù)推薦三一國際、諾力股份、中鐵工業(yè)、浙江鼎力。
　　風險提示：基建、地產投資不及預期；海外出口增速不及預期。