>> 申萬宏源-機械設(shè)備行業(yè)激光專題系列深度報告之三：通用激光賽道持續(xù)景氣，競爭格局優(yōu)化龍頭受益-231226
| 上傳日期： |
2023/12/26 |
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| 1918KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉建偉,王珂,李蕾 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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激光產(chǎn)業(yè)成熟，下游應(yīng)用廣泛。激光是受激輻射產(chǎn)生的光，因方向性強、能量密度高等特點而具有高加工精度及速度優(yōu)勢，激光加工對傳統(tǒng)加工方式不斷替代。從產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來看，激光產(chǎn)業(yè)已形成較為完備的產(chǎn)業(yè)鏈分布。1）上游主要包括光學(xué)材料及元器件相關(guān)零部件等；2）中游主要為核心部件，如：激光器、激光頭等，激光器是產(chǎn)生激光的核心單元，在設(shè)備中價值占比較高；3）下游是激光切割、激光焊接和激光打標等整機設(shè)備；4）終端是激光設(shè)備及產(chǎn)品的應(yīng)用行業(yè)，涵蓋范圍相當(dāng)廣泛，諸如通用、新能源、汽車、3C等。
行業(yè)需求：多因素拉動，行業(yè)仍處于快速成長期。1）功率迭代：隨著國內(nèi)激光器功率段不斷迭代，激光切割機在中厚板場景加工能力再次提升，當(dāng)前萬瓦以上激光切割機滲透率仍較低，未來對等離子等傳統(tǒng)設(shè)備替代仍有較大提升空間，預(yù)計高功率激光切割機仍將保持高速增長；2）海外出口：海外新興市場國家景氣復(fù)蘇和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，帶來海外激光設(shè)備廣闊采購需求，國內(nèi)企業(yè)積極布局出口、進軍海外市場，加上國內(nèi)廠商極高的性價比優(yōu)勢，海外廠家對于國內(nèi)激光設(shè)備積極采購；3）新應(yīng)用拓展：3D打印、精密加工、激光焊接及激光清洗等細分領(lǐng)域發(fā)展，將拉動激光行業(yè)需求進一步增長。
供應(yīng)格局：上游格局最優(yōu)，中下游盈利逐步改善。1）激光器環(huán)節(jié)：近年來激光器國產(chǎn)化率不斷提升，隨著激光器行業(yè)競爭放緩、格局改善，激光器企業(yè)持續(xù)降本、盈利能力觸底回升；2）運控軟件環(huán)節(jié)：激光運控軟件環(huán)節(jié)企業(yè)競爭格局較好，在產(chǎn)業(yè)鏈中擁有最高毛利率水平，高功率及精密場景運控系統(tǒng)國產(chǎn)化水平尚有待提升；3）芯片環(huán)節(jié)：激光芯片作為激光器核心器件，仍有國產(chǎn)替代的空間，激光芯片企業(yè)積極布局光通信/醫(yī)療/激光雷達等應(yīng)用場景；4）設(shè)備環(huán)節(jié)：國內(nèi)激光加工設(shè)備企業(yè)數(shù)量眾多且市場格局較為分散，近年來國產(chǎn)企業(yè)正積極布局海外市場，同時向集成化轉(zhuǎn)型或布局專精特新方向。
核心標的：建議重點關(guān)注細分產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，遴選技術(shù)/市場壁壘較高的優(yōu)質(zhì)標的。
1）重點推薦柏楚電子、銳科激光。①柏楚電子：國內(nèi)激光切割運控軟件龍頭，在中低功率激光切割軟件市占率第一，高功率市占率快速提升；同時拓展智能激光切割頭及鋼構(gòu)智能焊接系統(tǒng)，打開中長期成長空間；②銳科激光：國內(nèi)工業(yè)激光器龍頭，主業(yè)保持較強市場競爭力，行業(yè)價格競爭趨緩、公司積極降本，盈利能力觸底反彈；同時，積極布局高端制造、海外出口、特種市場等，鞏固行業(yè)龍頭地位。
2）建議關(guān)注長光華芯、金橙子、維宏股份。①長光華芯：國內(nèi)激光芯片頭部企業(yè)，公司持續(xù)加大高功率半導(dǎo)體激光芯片國產(chǎn)替代進程，同時在激光雷達、光通信芯等場景產(chǎn)品研發(fā)驗證中；②金橙子：國內(nèi)領(lǐng)先的振鏡控制系統(tǒng)企業(yè)，高精密振鏡產(chǎn)品以及激光伺服控制系統(tǒng)產(chǎn)品處于市場推廣階段；③維宏股份：國內(nèi)控制系統(tǒng)知名公司，近年毛利率始終保持在較高水平，公司目前在重點發(fā)展激光切割市場。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟及行業(yè)波動的風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險、海外出口不及預(yù)期的風(fēng)險、新應(yīng)用拓展不及預(yù)期的風(fēng)險等等。
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