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宏觀策略
　　宏觀周報(bào)20231224：寒冬下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)如何？—國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)周報(bào)
　　本周（12.18-12.24，下同）高頻數(shù)據(jù)顯示，汽車零售增速放緩，觀影市場(chǎng)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁；居民出行方式從公共交通轉(zhuǎn)為私人交通，航空出行整體穩(wěn)定；新房成交持續(xù)反彈，二手房市場(chǎng)喜迎需求回暖；工業(yè)生產(chǎn)前期的放緩節(jié)奏有所好轉(zhuǎn)，不過(guò)建筑業(yè)生產(chǎn)進(jìn)度繼續(xù)放緩；食品價(jià)格持續(xù)回升，工業(yè)品價(jià)格漲跌互現(xiàn)；流動(dòng)性方面，本周資金利率略有下行。風(fēng)險(xiǎn)提示：政策定力超預(yù)期；出口超預(yù)期萎縮；海外經(jīng)濟(jì)體提前顯著進(jìn)入衰退。
　　宏觀點(diǎn)評(píng)20231222：如何理解年末存款降息？
　　如何理解年末存款利率的再次下調(diào)？我們認(rèn)為直接原因依舊是銀行體系負(fù)債成本持續(xù)承壓。2023年第三季度商業(yè)銀行凈息差環(huán)比降1pct至1.73%，連續(xù)三季度低于1.80%銀行自律監(jiān)管合意水平，考慮到后續(xù)存量房貸降息以及地方化債開(kāi)展，年末銀行凈息差難言邊際改善。風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策定力超預(yù)期；海外提前進(jìn)入衰退導(dǎo)致出口超預(yù)期萎縮；信貸投放節(jié)奏超預(yù)期。