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盈利預(yù)測(cè)：公司核心品類市場(chǎng)地位穩(wěn)固，傳統(tǒng)品類不斷迭代，新品吸塵器、寵物喂食器、電飯鍋等有望帶來新增量。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)0.63/0.71/0.78億美元，同比+0.83億美元/+12%/+10%，“增持”評(píng)級(jí)。
　　跨境電商出口行業(yè)滲透率快速提升，公司在亞馬遜平臺(tái)中具備顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。近年我國(guó)跨境電商出口滲透率大幅提升，亞馬遜為跨境電商出口最重要的途徑之一。公司作為亞馬遜平臺(tái)中優(yōu)質(zhì)的小家電企業(yè)，經(jīng)過20余年深耕，已形成強(qiáng)大的壁壘。第一，與國(guó)內(nèi)出海的自主品牌相比，Vesync的管理層有多年美國(guó)的生活經(jīng)歷，對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)有較深刻的了解，已在美國(guó)有較成熟的團(tuán)隊(duì)，覆蓋市場(chǎng)調(diào)研、消費(fèi)者洞察、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、內(nèi)容營(yíng)銷、用戶維護(hù)和售后服務(wù)等各個(gè)方面。第二，與美國(guó)線下本土品牌相比，Vesync能在線上根據(jù)用戶反饋及評(píng)論迅速改進(jìn)產(chǎn)品，同時(shí)也可通過打通中國(guó)供應(yīng)鏈和美國(guó)市場(chǎng)，利用輕資產(chǎn)模式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品快速迭代。
　　公司通過品類拓展，有望為業(yè)績(jī)帶來超預(yù)期表現(xiàn)。品類層面，在Levoit品牌中，公司推出吸塵器新品，在一個(gè)季度內(nèi)已獲得德國(guó)市場(chǎng)Bestseller第一名，展現(xiàn)出公司較強(qiáng)的推新潛力。同時(shí)在傳統(tǒng)品類凈化器中，探索母嬰、寵物等更多場(chǎng)景，在同價(jià)位端產(chǎn)品中，展現(xiàn)出更豐富的功能，后續(xù)銷量表現(xiàn)有望超預(yù)期。在Cosori品牌中，公司空氣炸鍋技術(shù)位于行業(yè)先列，業(yè)內(nèi)首款采用直流電機(jī)的空氣炸鍋，大幅縮短烹飪時(shí)間，隨著2024年在該品類的營(yíng)銷投放加大，后續(xù)表現(xiàn)有望實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先。同時(shí)，公司寵物喂食器、電飯煲等有望獲取新增量。
　　渠道層面，經(jīng)過多年線上深耕，公司已積攢了一定的品牌優(yōu)勢(shì)，更有助于公司進(jìn)駐海外線下市場(chǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海運(yùn)成本波動(dòng)為成本端帶來一定不確定性、新品落地節(jié)奏不及預(yù)期等。