>> 廣發(fā)證券-VESYNC(02148.HK)收入良好增長，盈利能力改善-230822
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
大?。?/td>
| 867KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
曾嬋,袁雨辰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
收入恢復良好增長，盈利能力大幅改善。公司披露2023年中期業(yè)績公告，2023H1收入2.8億美元（YoY+24.0%），歸母凈利3262萬美元（YoY+110.7%），歸母凈利率11.8%（YoY+4.9pct），毛利率45.2%（YoY+6.0pct）。23H1收入恢復良好增長，原因：（1）亞馬遜等渠道去庫存結(jié)束；（2）通過渠道開發(fā)、地區(qū)拓展、產(chǎn)品創(chuàng)新，拉動收入實現(xiàn)快速增長。盈利能力大幅提升，原因：（1）國際運費下降顯著；（2）人民幣兌美元匯率貶值，帶來采購成本下降以及匯兌收益，23H1公司實現(xiàn)匯兌收益約為333萬美元，22H1為匯兌虧損417萬美元。
非亞馬遜渠道快速增長，歐洲、亞洲等新市場快速拓展。分渠道，亞馬遜渠道收入2.2億美元（YoY+13.9%），非亞馬遜渠道收入5735萬美元（YoY+87.7%）。分地區(qū)，23H1北美收入2.0億美元（YoY+15.7%）；歐洲6529萬美元（YoY+52.2%），增長主要來自西班牙、德國、英國；亞洲收入1262萬美元（YoY+49.5%），主要來自日本增長帶動。
多品牌運營，持續(xù)提升各品類市場份額。23H1，Levoit品牌收入1.5億美元（YoY+19.8%），根據(jù)NPD，Levoit空氣加濕器、凈化器在美國銷額份額第一，分別為24%、27%。Cosori收入9498萬美元（YoY+25.7%），主要由于空氣炸鍋在歐洲銷售較好，疊加空氣烤箱銷額同比增長236%；Etekcity收入3607萬美元（YoY+38.7%），其中人體秤收入增長較快，同比增長39%。
盈利預(yù)測與投資建議。公司多品類、多渠道、多區(qū)域拓展有望持續(xù)為公司貢獻成長性。預(yù)計2023-25年歸母凈利分別為70/85/105百萬美元，公司具備較好成長性，給予23年10xPE，對應(yīng)合理價值4.73港幣/股，維持“增持”評級。
風險提示：產(chǎn)品集中度較高、渠道集中度高、原材料價格上升
|
|
