>> 安信國際-Vesync(2148.HK)渠道持續(xù)拓展，盈利顯著恢復-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
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作者： |
楊怡然 |
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事件：近日，Vesync公布2023年上半年業(yè)績表現(xiàn)，營收達2.77億美元，同比增長24%；毛利率為45.2%，同比上升6pp；歸母凈利潤為0.33億美元，同比增長111%。同時，公司宣布派發(fā)中期股息每股5.39港仙。
報告摘要
非亞馬遜渠道表現(xiàn)亮眼，區(qū)域持續(xù)拓展2023年上半年，Vesync實現(xiàn)收入約2.77億美元，同比增長24%。其中亞馬遜渠道同比增長13.9%，大部分來自于VC，主要是由于空氣凈化器、塔扇、烤箱等產(chǎn)品的銷量增加；非亞馬遜渠道同比增長87.7%，實現(xiàn)亮眼增長，占收入比也提升到20.5%。公司在北美市場不斷提升入駐主流零售商的產(chǎn)品數(shù)量從而提升銷售額，上半年公司主要零售商Walmart及Target收入同比增長分別超過500%及60%；在歐洲市場進駐了北歐、西班牙、匈牙利、德國等國家超過2500家主流商超門店；在亞太市場進駐了新加坡、馬來西亞、泰國、日本和中東等超過1000家主流商超門店。分區(qū)域來看，主要收入還是來自于北美市場，占收入比超7成，上半年收入為1.99億美元，同比增長15.7%；來自歐洲市場的收入為0.65億美元，同比增長52.2%，得益于Cosori廚房電器在歐洲市場的持續(xù)發(fā)力和非亞馬遜渠道的增長；來自亞洲市場的收入為0.13億美元，同比增長49.5%，主要是來自日本市場的收入提升。公司在渠道和區(qū)域布局上的成果顯現(xiàn)，多元化的業(yè)務(wù)布局戰(zhàn)略將為公司未來增長提供更多的動力。
市場份額穩(wěn)步提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化根據(jù)NPD和GfK的相關(guān)數(shù)據(jù)，Levoit的空氣凈化器在美國市場份額排名第一，銷售量和銷售額的市占率分別為39%和27%；Levoit的空氣加濕器也延續(xù)了凈化器的成功，成長為美國市場銷售額市場份額第一，市占率約24%；Cosori空氣炸鍋則是西班牙市場的銷售額份額第一，市占率為32.8%。此外，根據(jù)公司的內(nèi)部統(tǒng)計，Etekcity人體秤、廚房秤、行李秤、Cosori干果機等均獲得美國亞馬遜渠道份額第一，充分體現(xiàn)了公司的產(chǎn)品研發(fā)和多品牌運營能力。上半年公司也推出了多款新品，如塔扇、電動牙刷、電飯煲和電壓力鍋等，公司還計劃進入寵物市場，推出寵物喂食等相關(guān)產(chǎn)品。新品的持續(xù)推出不僅解決了用戶痛點問題，進一步豐富了公司的產(chǎn)品線，也為公司在競爭激烈的市場環(huán)境下提供了有力的補充，從而有機會持續(xù)擴張市場份額。
毛利率顯著提升，召回費用影響逐漸減弱上半年，公司整體毛利率水平為45.2%，同比提升6pp，達歷史新高。這主要得益于原材料成本下降和運輸成本的改善，以及公司對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，進一步提升了盈利能力。同時，由于期內(nèi)涉及到產(chǎn)品召回帶來的費用，因此行政開支大幅提升，下半年開始召回費用的影響逐步減弱。綜合影響下，上半年歸母凈利潤達0.33億美元，同比大增111%。
上半年提交優(yōu)異答卷，料下半年仍具增長韌性Vesync在2023年上半年展現(xiàn)出了強勁的增長態(tài)勢，交出亮眼的答卷，接下來還將有黑五、圣誕節(jié)、Prime Day等海外電商購物節(jié)，疊加加拿大火山爆發(fā)對空氣凈化需求的增加，預計下半年海外小家電需求仍保持一定韌性，推薦投資者持續(xù)關(guān)注。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行，庫存積壓；新品培育不及預期；行業(yè)競爭加劇；地緣政治風險
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