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★美國(guó):溫和衰退，降息開啟
　　美國(guó)24年預(yù)計(jì)實(shí)質(zhì)性的溫和衰退。美聯(lián)儲(chǔ)政策平衡導(dǎo)向增長(zhǎng)，降息重新釋放流動(dòng)性是主線。
　　★歐洲:貨幣政策明顯滯后
　　通脹問題和經(jīng)濟(jì)走弱之間的沖突導(dǎo)致歐央行政策滯后，預(yù)計(jì)歐央行降息力度和節(jié)奏較為緩慢，歐元被動(dòng)上升。
　　★日本:逆向行駛帶來(lái)強(qiáng)勢(shì)日元
　　日本很明顯存在核心通脹修復(fù)的壓力，因此日本央行確定性退出寬松帶來(lái)日元走強(qiáng)的機(jī)會(huì)。
　　★全球宏觀:迎接新常態(tài)
　　新冠疫情后的全球局勢(shì)迎來(lái)新變局，24年廣義美元流動(dòng)性重新釋放，但是全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期格局轉(zhuǎn)向低增長(zhǎng)高通脹，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)加劇，宏觀時(shí)代到來(lái)。
　　★投資建議：
　　美元指數(shù)2024年處于非常明顯的下行階段，隨著實(shí)質(zhì)性衰退的到來(lái)和廣義美元流動(dòng)性的再次釋放，美元指數(shù)的趨勢(shì)性下跌不可避免。我們預(yù)計(jì)美元指數(shù)將在24年走弱至100以下水平，95可能是美元在24年的低位。隨著美元指數(shù)的弱勢(shì)，歐元和日元會(huì)明顯上升，尤其是日元明顯偏強(qiáng)，我們認(rèn)為歐元兌美元24年最高可能會(huì)到1.2水平，日元?jiǎng)t可能最高回到110水平。
　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向，市場(chǎng)將會(huì)交易從衰退到修復(fù)的過(guò)程，因此美債將面臨明顯的牛市，預(yù)計(jì)10年期美債收益率可能會(huì)回到3%的水平，新常態(tài)下大宗商品的走勢(shì)會(huì)偏強(qiáng)，原因不是增長(zhǎng)加速，而是高通脹常態(tài)化后對(duì)于實(shí)際購(gòu)買力缺失帶來(lái)的補(bǔ)償。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　通脹超預(yù)期，利率水平居高不下產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。