>> 中信證券-電子行業(yè)專題：Vision Pro即將發(fā)售，引領(lǐng)空間計算新周期-231222
| 上傳日期： |
2023/12/22 |
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| 19376KB |
| 格式： |
pdf 共60頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐濤，胡葉倩雯，梁楠 |
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核心觀點(diǎn)
核心觀點(diǎn)：2023年6月，蘋果如期發(fā)布首款MR頭顯產(chǎn)品，命名Apple Vision Pro，定價3499美元，公司預(yù)計2024年早期有望開售。整體而言，我們認(rèn)為蘋果首款頭顯產(chǎn)品發(fā)布是其核心戰(zhàn)略從辦公終端、移動計算向空間計算延伸的重要節(jié)點(diǎn)，初代產(chǎn)品在芯片、顯示、交互等硬件端創(chuàng)新突出，在應(yīng)用端有望B端+C端同時推進(jìn)，突破傳統(tǒng)VR產(chǎn)品的應(yīng)用局限。中長期維度，我們持續(xù)看好蘋果頭顯產(chǎn)品的迭代以及對VRAR行業(yè)的引領(lǐng)作用，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈核心零部件及設(shè)備的投資機(jī)會。
Vision Pro硬件創(chuàng)新點(diǎn)：聚焦芯片、顯示、交互等環(huán)節(jié)。
芯片：采取蘋果自研芯片，采用M2+定制R1芯片的組合。M2采用5納米工藝，集成8核CPU與10核GPU，前期專為Mac開發(fā)的高算力芯片。R1芯片則承擔(dān)各類如攝像頭、麥克風(fēng)等約20個傳感器的實時信號處理。M2+R1的芯片組合提供充足算力支持，協(xié)處理、注視點(diǎn)、預(yù)渲染優(yōu)化算力應(yīng)用。
顯示：采取內(nèi)置MicroOLED+外置弧形OLED配置。內(nèi)置屏幕采用MicroOLED，達(dá)到2300萬像素，單眼分辨率高于4K，達(dá)到極致清晰顯示；外置則采用OLED屏幕，可以實時顯示用戶的眼神與神態(tài)。
交互：無手柄設(shè)計，采用手勢、語音、眼睛進(jìn)行交互。頭顯集成12個攝像頭（外部8個，內(nèi)部4個）、5個傳感器、6個麥克風(fēng)，支持眼神追蹤，用戶和頭顯交互時可用眼神進(jìn)行光標(biāo)移動，并且監(jiān)測手勢動作可以實現(xiàn)選擇、滾動、縮放等功能。與其他人交互時，頭顯外置屏幕可以通過內(nèi)置攝像頭抓取的信息實時顯示用戶雙眼，相當(dāng)于佩戴透明眼鏡的效果。同時頭顯亦支持Optic ID（紅膜識別）進(jìn)行解鎖。
光學(xué)：采用3P式Pancake方案提供最佳的顯示效果，平衡光學(xué)體驗和產(chǎn)品重量；采用行業(yè)領(lǐng)先的無極、自動、單目瞳距調(diào)節(jié)模組適配不同用戶。
聲學(xué)：基于高性能傳感器，搭載音頻射線追蹤技術(shù)，提供沉浸式空間音頻體驗。
Vision Pro應(yīng)用端亮點(diǎn)：突破傳統(tǒng)VR應(yīng)用局限，B端/C端同時推進(jìn)，預(yù)計從（弱粘性+易移植）向（強(qiáng)粘性+定制開發(fā)）漸次落地。
B端場景：我們認(rèn)為（1）短期：成熟2D平面應(yīng)用的高清化和3D化。單眼4K級清晰度使得文字更具可視化，Office/會議軟件/視頻剪輯等成熟平面應(yīng)用或借助該設(shè)備呈現(xiàn)更高效率的生產(chǎn)力體驗，如office、視頻會議等。（2）中期：定制開發(fā)的空間生產(chǎn)力工具。中期或?qū)⒂楷F(xiàn)針對空間視覺、空間交互特性而開發(fā)的生產(chǎn)力工具，如醫(yī)療教學(xué)/操作、工業(yè)產(chǎn)品設(shè)計等。（3）長期：關(guān)注虛擬工作/教學(xué)場景。Vision Pro有望推動實體辦公/教學(xué)向虛擬場景演化，提升靈活性和工作效率。
C端場景：我們認(rèn)為（1）短期：成熟2D平面應(yīng)用的移植，如虛擬影院、運(yùn)動健身等。（2）中期：定制化空間音視頻體驗，適配3D場景的游戲/體驗類應(yīng)用是重點(diǎn)方向之一。（3）長期：隨著MR可佩戴性提升，強(qiáng)粘性虛擬社交應(yīng)用或是方向。
如何理解蘋果在VisionPro端的競爭力：我們認(rèn)為蘋果布局頭顯類產(chǎn)品是其未來五到十年的核心戰(zhàn)略方向之一，標(biāo)志著公司從辦公終端、移動計算向空間計算的延伸。公司在頭顯領(lǐng)域的競爭力在于（1）集合現(xiàn)有優(yōu)秀技術(shù)人員成立獨(dú)立事業(yè)集群，具備長期軟硬件設(shè)計開發(fā)能力；（2）專利方面長期布局，掌握計算、交互等核心環(huán)節(jié)；（3）多年來收并購優(yōu)質(zhì)軟硬件公司，完善產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)構(gòu)建；（4）后續(xù)頭顯可以和現(xiàn)有硬件形成協(xié)同，豐富現(xiàn)有硬件生態(tài)；（5）軟件方面和現(xiàn)有系統(tǒng)共平臺，簡化開發(fā)過程，加速應(yīng)用端爆發(fā)。
產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中，基于價值量及彈性角度，我們核心推薦：
整機(jī)：推薦立訊精密。
結(jié)構(gòu)件及零部件：推薦領(lǐng)益智造、高偉電子、長盈精密、兆威機(jī)電、歌爾股份、藍(lán)思科技、鵬鼎控股、水晶光電，建議關(guān)注蘇大維格、可川科技。
產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備端：推薦精測電子、賽騰股份、博眾精工、杰普特、華興源創(chuàng)，建議關(guān)注深科達(dá)、大族激光、聯(lián)得裝備、易天股份
風(fēng)險因素：全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動，下游需求不及預(yù)期，技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期，國際產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化，貿(mào)易摩擦加劇，行業(yè)競爭加劇，匯率波動等。
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