>> 湘財證券-IVD&醫(yī)療服務(wù)行業(yè)：價值回歸，景氣先行-231228
| 上傳日期： |
2023/12/28 |
大小： |
4406KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蔣棟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心要點：
?。?）醫(yī)藥進入新時代，政策邊際緩和有利創(chuàng)新：國內(nèi)新藥研發(fā)已經(jīng)進入?yún)⑴c全球競爭新時代。政策端集采降幅已趨于穩(wěn)定，醫(yī)療反腐對行業(yè)影響也階段見底。
（2）看好CXO長期向好下的短期改善邏輯：醫(yī)藥外包產(chǎn)業(yè)雖短期受投融資影響承壓，但長期向好的趨勢不變。展望2024年，全球生技產(chǎn)業(yè)性價比已凸顯，創(chuàng)新藥投融資環(huán)境有望逐步回暖。
?。?）醫(yī)療服務(wù)需求持續(xù)提升，民營醫(yī)療龍頭連鎖擴張潛力大：在鼓勵社會辦醫(yī)大方針下民營醫(yī)療的成長是大勢所趨，而眼科、口腔等專科醫(yī)療服務(wù)需求大，民營機構(gòu)發(fā)展動力強，具備全國化布局的龍頭公司有望將成為未來市場增長點。
（4）IVD中高端領(lǐng)域繼續(xù)國產(chǎn)替代，特檢業(yè)務(wù)為ICL提供機遇。展望2024年，中高端的化學發(fā)光、分子診斷PCR有望在集采之下加速國產(chǎn)替代；產(chǎn)業(yè)鏈下游的ICL悲觀預(yù)期已充分消化，特檢業(yè)務(wù)為ICL發(fā)展提供了機遇。
投資展望：價值回歸，景氣先行
展望2024年，我們認為在估值優(yōu)勢之下高景氣細分方向的需求持續(xù)性好，確定性更強。維持對IVD&醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的“增持”評級，建議重點關(guān)注需求持續(xù)性較好的高景氣細分行業(yè)：
（1）創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈CXO：關(guān)注CRO龍頭與積極布局細胞基因治療、多肽、ADC等前沿技術(shù)的公司；（2）民營醫(yī)療服務(wù)：關(guān)注老齡化下需求不斷提升的眼科、口腔等?？漆t(yī)療服務(wù)龍頭公司；
?。?）IVD產(chǎn)業(yè)鏈：關(guān)注具有國產(chǎn)替代空間的化學發(fā)光、分子診斷PCR及產(chǎn)業(yè)鏈下游積極布局特檢業(yè)務(wù)的ICL。
風險提示：醫(yī)?？刭M執(zhí)行力度超預(yù)期風險；藥企研發(fā)投入下降風險；民營醫(yī)院醫(yī)療事故風險；院端診療量下降風險
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